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7月20日至24日,，央行實(shí)現(xiàn)凈回籠6177億元；近期的存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)7天利率（DR007）在7天逆回購(gòu)利率附近徘徊,。市場(chǎng)人士認(rèn)為,，市場(chǎng)資金利率中樞圍繞政策利率波動(dòng)，說(shuō)明當(dāng)前資金面應(yīng)處在央行的合意水平,。隨著貨幣政策逐步回歸常態(tài)化,，后續(xù)流動(dòng)性收緊的概率不大。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，7月20日至24日,，公開(kāi)市場(chǎng)有8277億元資金到期，央行共進(jìn)行了1600億元逆回購(gòu)和500億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作,，因此本周凈回籠6177億元,。

“近期，央行逐步增加短期流動(dòng)性投放以穩(wěn)定資金面,，DR007中樞企穩(wěn)于2.0%至2.1%之間,。”中信證券研究所副所長(zhǎng)明明表示,。

在明明看來(lái),，央行自7月13日重啟逆回購(gòu)操作，將資金價(jià)格穩(wěn)定在當(dāng)前水平,，說(shuō)明當(dāng)前資金面基本符合央行認(rèn)定的合意資金利率水平,，貨幣政策回歸常態(tài)的調(diào)整基本到位，后續(xù)流動(dòng)性再度明顯收緊的概率不大,。同時(shí),，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）連續(xù)3個(gè)月“原地踏步”，降成本目標(biāo)下仍需引導(dǎo)貸款利率下行,；政府債券供給壓力逐步累積,，這些因素都導(dǎo)致貨幣政策難再收緊。

“雖然經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了邊際改善,，導(dǎo)致央行貨幣政策的邊際變化,，流動(dòng)性不再過(guò)度寬松，但目前經(jīng)濟(jì)仍面臨內(nèi)部和外部的諸多壓力,，所以貨幣政策也只是邊際變化,，明顯轉(zhuǎn)向或收緊還無(wú)從談起?！苯ＷC券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶認(rèn)為,。

從央行流動(dòng)性調(diào)控基調(diào)上看，近期央行貨幣政策工具操作明顯更加謹(jǐn)慎,，未進(jìn)一步使用降準(zhǔn)降息等操作,，而主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、中期借貸便利（MLF）等進(jìn)行流動(dòng)性調(diào)節(jié)。

“下半年的貨幣政策操作預(yù)計(jì)將更趨常態(tài)化,，主要通過(guò)結(jié)構(gòu)性適度調(diào)整的方式,，定向支持制造業(yè)、中小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié),?！泵裆y行首席研究員溫彬表示。

溫彬進(jìn)一步解釋,，上半年寬信用效果較為顯著,，助力經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù),，二季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)正至3.2%,，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐漸好轉(zhuǎn)。但下一階段,，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展中仍面臨較多困難和挑戰(zhàn),，保住廣大中小微企業(yè)等市場(chǎng)主體、保就業(yè),、保民生等仍是當(dāng)前工作的重中之重,。

“降成本仍是下階段貨幣政策的核心。因此,，傳統(tǒng)的降準(zhǔn)降息政策仍有必要,，下半年降準(zhǔn)和降息存在一定概率，將以此引導(dǎo)銀行壓降點(diǎn)差,，帶動(dòng)社會(huì)融資成本下降,。”溫彬認(rèn)為,，同時(shí)要進(jìn)一步加大力度發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策作用,，提高政策的直達(dá)性和精準(zhǔn)度，并配合加強(qiáng)資金流向監(jiān)管,，規(guī)范治理資金空轉(zhuǎn)套利等行為,，切實(shí)將寶貴的信貸資源用到所需領(lǐng)域。同時(shí),，提升金融風(fēng)險(xiǎn)防控能力,，為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展提供穩(wěn)定的金融支持環(huán)境。

明明預(yù)計(jì),，在貨幣政策回歸常態(tài)的過(guò)程中,，央行重啟公開(kāi)市場(chǎng)操作、資金面企穩(wěn)說(shuō)明貨幣政策調(diào)整到位,。LPR報(bào)價(jià)連續(xù)3個(gè)月維持不變,，也表明貨幣政策仍然維持謹(jǐn)慎，并不急于通過(guò)降息降準(zhǔn)等方式引導(dǎo)降成本，預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策短期仍以穩(wěn)為主,，長(zhǎng)期仍靈活適度,。(常佩琦)

千島湖新聞網(wǎng) 責(zé)任編輯：王志仙