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　　來自監(jiān)管方面,、上市公司、中介機(jī)構(gòu)的多位與會(huì)者就“注冊(cè)制改革下的中國資本市場新生態(tài)”話題進(jìn)行了探討,。

　　與會(huì)人士認(rèn)為,，注冊(cè)制改革開啟了我國資本市場建設(shè)的新時(shí)代,，截至目前，各市場參與主體普遍認(rèn)可注冊(cè)制改革所取得的成果,。但改革從來不是一蹴而就的,，行穩(wěn)方能致遠(yuǎn)，未來注冊(cè)制的改革需要持續(xù)完善和深化。

　　推動(dòng)科創(chuàng)企業(yè)迅速成長

　　“在科創(chuàng)板開板兩周年之際,，當(dāng)前討論注冊(cè)制改革下的中國資本市場新生態(tài)應(yīng)該說恰逢其時(shí),。”上交所副總經(jīng)理劉紹統(tǒng)稱,。

　　申萬宏源證券董事長儲(chǔ)曉明表示,，注冊(cè)制改革是直擊資本市場靈魂的改革，以注冊(cè)制改革為“牛鼻子”,，可以推動(dòng)資本市場基本制度的建設(shè)與革新,，改革的重點(diǎn)實(shí)質(zhì)是政府和市場關(guān)系的再調(diào)整，直擊資本市場運(yùn)行的本質(zhì),。把權(quán)力交給市場,，這對(duì)于監(jiān)管部門而言是一次革命性的變化。

　　宏觀層面來看,，“注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)在宏觀資本補(bǔ)充和科技促進(jìn)方面都將產(chǎn)生積極影響,。”中金公司首席執(zhí)行官黃朝暉表示,，宏觀資本最重要的補(bǔ)充渠道是資本市場的股權(quán)融資,，目前國內(nèi)整體資本市場化率還偏低。A股IPO發(fā)行總量去年為4700億元,，而美國去年IPO為1800億美元,，相當(dāng)于A股的3倍，隨著未來注冊(cè)制穩(wěn)步推進(jìn),，這種差距會(huì)逐步縮小,。

　　微觀層面，注冊(cè)制改革推動(dòng)科技創(chuàng)新型企業(yè)迅速成長,。注冊(cè)制試點(diǎn)以來,，為科創(chuàng)企業(yè)打通了直接融資渠道，支持一大批硬科技企業(yè)上市,?！霸谝孕畔⑴稙楹诵牡脑瓌t指導(dǎo)下，注冊(cè)制為不同發(fā)展階段,、不同行業(yè)屬性,、不同治理結(jié)構(gòu)的科技創(chuàng)新企業(yè)提供了可行的資本市場發(fā)展道路?！秉S朝暉表示,。

　　劉紹統(tǒng)表示，注冊(cè)制在市場功能,、結(jié)構(gòu),、生態(tài)等方面,，促進(jìn)資本市場生態(tài)發(fā)生了巨大變化，包括大幅提升資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的效能,、優(yōu)化了資本市場的運(yùn)作機(jī)制、推動(dòng)金融資本轉(zhuǎn)為科創(chuàng)投入,、凈化市場生態(tài)等,。

　　外資參與度顯著提升

　　從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板，隨著注冊(cè)制改革的深入推進(jìn),，A股正在吸引越來越多國際投資者的注意力,。

　　以科創(chuàng)板為例，據(jù)劉紹統(tǒng)介紹,，從投資者結(jié)構(gòu)看,，機(jī)構(gòu)投資者的交易占比正在逐步提升。2021年一季度,，機(jī)構(gòu)投資者占科創(chuàng)板市場交易總額的比重達(dá)到25%,，公募基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者持有科創(chuàng)板公司的流通市值占比近40%，境外機(jī)構(gòu)投資者通過滬港通等廣泛參與科創(chuàng)板市場投資,。

　　一方面是因?yàn)锳股上市公司質(zhì)量在不斷提高,，另一方面，在瑞信集團(tuán)首席執(zhí)行官Thomas GOTTSTEIN看來,，注冊(cè)制和其他成熟市場以市場為導(dǎo)向的制度類似,，更加容易吸引海外投資者。

　　Thomas GOTTSTEIN表示：“注冊(cè)制改革有助于提振投資者的信心,，近年來外資對(duì)于A股參與度的顯著提升證明了這一點(diǎn),。”數(shù)據(jù)顯示,，截至2021年5月,，境外投資者持有A股市值近3萬億元，約占A股自由流通市值的8%,，與兩年前相比翻了不止一倍,。

　　Thomas GOTTSTEIN預(yù)計(jì)，未來中國市場的外資參與度會(huì)進(jìn)一步提升,，將逐步接近美,、日、英等成熟市場,。A股市場的長線投資機(jī)構(gòu)數(shù)量也會(huì)進(jìn)一步增加,。

　　提高信息披露質(zhì)量

　　注冊(cè)制改革可以說只有進(jìn)行時(shí)，沒有終結(jié)時(shí),。與會(huì)人士認(rèn)為,，未來注冊(cè)制改革突破主要集中在信息披露,、提高中介機(jī)構(gòu)質(zhì)量以及制度持續(xù)完善等方面。

　　“信息披露是注冊(cè)制的核心,，我們?cè)谛畔⑴渡线€需要下功夫,，要對(duì)上市企業(yè)壓實(shí)主體責(zé)任，要加大處罰力度,，同時(shí)信息披露可讀性,、嚴(yán)謹(jǐn)性方面還需要提升?！眱?chǔ)曉明表示,。

　　作為信息披露的主體，滬硅產(chǎn)業(yè)董事長俞躍輝稱：“信息披露對(duì)于公司自我管理提出了很高要求,，也更加要求公司聚焦企業(yè)自身經(jīng)營發(fā)展,，合法、合規(guī)經(jīng)營,。我們期待監(jiān)管部門通過營造風(fēng)清氣正的投資氛圍,，使投資者建立正確的市場價(jià)值觀，以此來塑造市場公平,、公正的估值體系,。”

　　劉紹統(tǒng)表示,，上交所將健全審核機(jī)制,，圍繞重大性、針對(duì)性的問題提升審核問詢的質(zhì)量,，促進(jìn)發(fā)行人提高信息披露的質(zhì)量,，并加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，配合監(jiān)管部門,，完善信息披露規(guī)則,。

　　中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量則是注冊(cè)制試點(diǎn)以來繞不開的話題。儲(chǔ)曉明表示,，與成熟的資本市場相比,，我國注冊(cè)制改革在中介專業(yè)能力等方面都還存在差距，要進(jìn)一步提升中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量,。

　　黃朝暉表示,，國內(nèi)證券行業(yè)高度分散，存在一些團(tuán)體整體項(xiàng)目數(shù)量較少,、難以積累有效的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn),、從業(yè)團(tuán)隊(duì)不穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)偏好特別高,、投行內(nèi)部控制偏弱等問題,。注冊(cè)制對(duì)中介機(jī)構(gòu)要求提高后,，壓嚴(yán)壓實(shí)中介責(zé)任后，優(yōu)秀的投行將獲得更為有利的市場競爭地位,，有助于上市公司質(zhì)量的提高,。

　　中介機(jī)構(gòu)的定價(jià)、承銷等方面的專業(yè)判斷能力也值得重視,。黃朝暉強(qiáng)調(diào)：“企業(yè)的上市實(shí)際上是一個(gè)市場化的資源配置,、市場化價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過程，在培養(yǎng)高質(zhì)量上市公司的同時(shí),，也要注重培育以機(jī)構(gòu)投資者為代表的高質(zhì)量投資者。不斷推進(jìn)注冊(cè)制,，除了審核機(jī)制的改革,，也應(yīng)更多考慮價(jià)值發(fā)行機(jī)制的完善?！?/p>

　　來源：中國證券報(bào)

千島湖新聞網(wǎng)　責(zé)任編輯：姜智榮