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 “貨幣寬松”成為2019年全球市場(chǎng)關(guān)鍵詞之一。2019年,，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟了十年來(lái)的首次降息進(jìn)程,。不僅如此，2019年全球已有逾30家央行宣布降息,。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì),，2020年全球貨幣寬松料持續(xù)，股債匯,、大宗商品等大類(lèi)資產(chǎn)可能繼續(xù)洗牌,。

全球?qū)捤舍尫帕鲃?dòng)性

以“降息+擴(kuò)表”組合為代表的貨幣寬松基調(diào)，成為2019年美聯(lián)儲(chǔ)的政策底色,。2019年7月,，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了十年來(lái)的首次降息,，并在9月和10月的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）議息會(huì)議上連續(xù)降息。在三次降息后,，聯(lián)邦基金利率共下行75個(gè)基點(diǎn),，至1.5%-1.75%區(qū)間。

不僅如此,，面對(duì)9月回購(gòu)利率突然飆升,，回購(gòu)市場(chǎng)突現(xiàn)“美元荒”，美聯(lián)儲(chǔ)祭出雪藏十年的回購(gòu)操作,，加大對(duì)市場(chǎng)的“放水力度”,。此舉讓美聯(lián)儲(chǔ)的“縮表”計(jì)劃戛然而止，重新擴(kuò)大了資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模,。據(jù)分析,，僅2019年12月至2020年1月的回購(gòu)，就可向市場(chǎng)注入5000億美元的流動(dòng)性,。

與此同時(shí),，歐洲央行也推出寬松“套餐”，降息,、量化寬松（QE）等舉措紛紛落地,。

2019年以來(lái)，全球已有逾30家央行宣布降息,，不僅包括上述發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,，也包括俄羅斯、印度,、印尼,、土耳其、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體,?！霸谶@次全球?qū)捤沙崩铮缆?lián)儲(chǔ)降息既不是開(kāi)始,，也不是結(jié)束,。”民生證券研究院首席宏觀分析師謝運(yùn)亮對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示,。

中國(guó)人民銀行以自身經(jīng)濟(jì)為主,，通過(guò)中期借貸便利（MLF）、期限逆回購(gòu),、“全面降準(zhǔn)+定向降準(zhǔn)”等舉措釋放流動(dòng)性,。“全球部分央行降息,，給我國(guó)貨幣政策保持靈活彈性創(chuàng)造了空間,。我國(guó)貨幣政策可以更加聚焦國(guó)內(nèi)，在穩(wěn)健的前提下更加靈活,，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。”民生銀行(6.29 -0.32%,診股)首席研究員溫彬?qū)χ袊?guó)證券報(bào)記者表示,。

應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力

綜合市場(chǎng)人士觀點(diǎn),，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大等是全球央行紛紛訴諸貨幣寬松政策的主要原因。

溫彬表示,，今年以來(lái),，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，很多國(guó)家紛紛重啟貨幣寬松政策,。“實(shí)際上,，以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的主要經(jīng)濟(jì)體央行,，過(guò)去兩年的貨幣政策是趨于‘正常化’的,。美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息并連續(xù)九次加息,，同時(shí)開(kāi)始‘縮表’。今年開(kāi)始,，受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素的影響,，以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的主要經(jīng)濟(jì)體央行紛紛采取降息舉措應(yīng)對(duì),?！?/p>

謝運(yùn)亮表示：“美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三次降息的原因在于,，受減稅效果衰減等因素影響,，2019年美國(guó)設(shè)備投資、庫(kù)存周期,、商品出口等重要指標(biāo)不斷下行,，經(jīng)濟(jì)增速放緩很明顯?！?/p>

標(biāo)普全球評(píng)級(jí)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·格林沃德表示,，今年以來(lái)，面對(duì)疲弱的增長(zhǎng)和低通脹,，全球很多央行紛紛訴諸“保險(xiǎn)式”降息，積極落地寬松政策,。從經(jīng)濟(jì)周期角度看,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退基本每十年出現(xiàn)一次,，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期已持續(xù)十年多，理論上處于“高危期”,，也是美聯(lián)儲(chǔ)重啟寬松政策的因素之一,。

大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)洗牌

全球央行掀起的降息浪潮，利好多數(shù)大類(lèi)資產(chǎn),?！皩捤烧邔?duì)當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到一定提振作用。在重啟寬松背景下,，股債匯,、大宗商品、黃金等都表現(xiàn)出比較不錯(cuò)的投資收益,。數(shù)據(jù)顯示,，今年股債匯和大宗商品投資收益高于過(guò)去十年平均收益率，這與貨幣環(huán)境寬松有一定關(guān)系,?！睖乇蛘f(shuō)。

2020年,，流動(dòng)性寬松潮還能否繼續(xù),？什么資產(chǎn)能脫穎而出？

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，明年仍有一定寬松空間,。“明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍受全球需求總體疲弱等因素影響,，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨壓力,。考慮到比較沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān),，很多經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激空間有限,，可能會(huì)更多寄希望于貨幣政策,，發(fā)揮貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)的作用?！睖乇蛘f(shuō),。

謝運(yùn)亮預(yù)計(jì)，全球?qū)捤沙贝蟾怕蕰?huì)延續(xù),。2020年上半年,，在經(jīng)濟(jì)和利率下行預(yù)期不斷發(fā)酵下,，債市表現(xiàn)或強(qiáng)于股市,；下半年，隨著大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)效應(yīng)再次發(fā)揮,，股市表現(xiàn)或強(qiáng)于債市,。以黃金為代表的貴金屬資產(chǎn)，有望繼續(xù)延續(xù)慢牛行情,，在全年取得較好收益,。

溫彬表示，2020年債券市場(chǎng)還會(huì)取得不錯(cuò)收益,。匯率方面,，美元會(huì)大概率繼續(xù)走軟，日元,、英鎊等貨幣可能會(huì)升值,。黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)值更加凸顯，繼續(xù)看好2020年黃金走勢(shì),。展望2020年,，A股市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性、主題性的投資機(jī)會(huì),。特別是在一季度和二季度,，如果經(jīng)濟(jì)開(kāi)始回升，會(huì)對(duì)周期性行業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì),，科技,、消費(fèi)等板塊仍有配置空間。

     來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

      千島湖新聞網(wǎng) 責(zé)任編輯：方志隆