財險行業(yè)苦盡甘來,，量價齊升,。
8月17日在香港上市的人保財險先發(fā)布中期業(yè)績,，拉開了中資保險公司的中報序幕。讓市場驚詫的是,，人保財險連續(xù)3年大額虧損的承保利潤陡然翻轉(zhuǎn),，其上半年承保利潤則為19億元，而去年同期則虧損15.3億元,。借承保利率大增之勢,，人保財險上半年實現(xiàn)凈利潤26.45億元人民幣，暴增3206.3%,。
大喜過望的香港市場立刻作出反應(yīng),，8月18日，人保財險股價大漲逾10%,，報9.03港元,。4月份還重申人保財險“減持”評級的摩根士丹利，因人保財險“核心盈利優(yōu)于預期”,，急升其投資評級為“增持”,。
不過在業(yè)績大增的光環(huán)之下，值得注意的是,，人保財險上半年投資收益卻明顯遜于去年同期,。中報顯示，上半年人保財險已實現(xiàn)及未實現(xiàn)的投資凈收益為2800萬元,，比去年同期減少4.26億元,。同時，險企生命線償付能力充足率僅為117%,，其市場份額則延續(xù)了下滑趨勢,，滑落至歷史低點39%。
承保利潤“驚艷”扭虧
困頓多年的財險行業(yè)的好日子終于到來了,，人保財險的驚艷亮相給了人們足夠的期待,。
8月17日，人保財險在香港聯(lián)交所發(fā)布了2010年中報,。中報顯示,，今年上半年，人保財險實現(xiàn)營業(yè)額816.28億元,，較2009年同期的670.5億元增長21.7%,。其中實現(xiàn)凈利潤26.45億元人民幣,，同比增長32倍，每股收益0.237元,，同比增長32.9倍,。同時，作為公司核心業(yè)務(wù)的承保業(yè)務(wù)在上半年成功扭虧為盈,，盈利19億元人民幣,，承保利潤率達到3.3%。
“雖然已經(jīng)預期到財險行業(yè)止虧,，但人保財險披露的業(yè)績足夠讓人覺得驚喜,。”銀河證券保險分析師許力平如是評價,，“人保財險半年承保盈利19億元,，使得同樣經(jīng)營財險業(yè)務(wù)的中國平安、中國太保的中期業(yè)績值得期待,?！?
而之前，財險作為“核心業(yè)務(wù)”,，已經(jīng)連續(xù)3年虧損,，其2009年上半年承保虧損達到了15.34億元，主要業(yè)務(wù)車險業(yè)務(wù)更是承保巨虧20.88億元,。所以8月17日,，人保財險公布的車險今年上半年盈利10.77億元，整個承保業(yè)務(wù)盈利19億元,，遠超出市場的預期,。
“今年上半年由于國內(nèi)財險市場秩序進一步規(guī)范，公司及子公司抓住有利時機,，繼續(xù)加強業(yè)務(wù)分類管理,，實現(xiàn)差異化的資源配置，積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),，承保業(yè)務(wù)品質(zhì)明顯改善,。部分險種費率水平回升、出險率穩(wěn)步下降,?！比吮Ｘ旊U如是解釋承保業(yè)務(wù)大翻身的緣由。
人保財險董事長吳焰在香港業(yè)績發(fā)布會上表示,，公司過去一直致力于提升管理能力和調(diào)整結(jié)構(gòu),，承保取得效益已成趨勢，而對于上半年大幅下跌至96.7%的綜合成本率，公司有信心在未來繼續(xù)維持在100%以下的水平,。
上半年人保承保業(yè)務(wù)集中在車險領(lǐng)域,，人保財險的車險營業(yè)額占整個營業(yè)額的72%，在已賺凈保費中,，車險占比更是高達80%,。業(yè)內(nèi)人士分析，依賴過高可能對下半年的業(yè)績不利,。
對此,，人保財險副董事長兼總裁王銀成認為，公司已預期車險業(yè)務(wù)下半年會有下滑的趨勢,，但在其他非車險業(yè)務(wù)的配合下,，料影響不大。他預期,，公司全年營業(yè)額可維持約兩成的增長。
行業(yè)龍頭人保財險的業(yè)績或許可以在一定程度上印證了業(yè)內(nèi)“財險行業(yè)市場環(huán)境和盈利能力迎來2003年以來的一段‘黃金時期’”的預測,。
“2010年上半年,，財險市場賠付率與去年同期相比有所下降，實現(xiàn)承保利潤39.6億元,，財產(chǎn)險公司中24家實現(xiàn)承保盈利,，比去年同期增加13家，車險業(yè)務(wù)實現(xiàn)扭虧為盈,?！北１O(jiān)會相關(guān)人士介紹。
“經(jīng)歷了多年市場激烈競爭,、全行業(yè)普遍虧損的局面之后,，自2008年下半年以來，伴隨著一系列旨在規(guī)范市場競爭秩序,、防范和化解運營風險,、增強業(yè)務(wù)質(zhì)量和保費充足率、控制保單獲取成本的監(jiān)管措施出臺實施,，中國財險市場的經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn),，市場秩序隨著監(jiān)管的加強和各公司內(nèi)控水平的提升逐漸改善?！敝薪鸸救缡瞧饰鲐旊U行業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機的原因,。
償付埋隱憂
“財險行業(yè)下半年仍將延續(xù)上半年的良好發(fā)展形勢,未來3年將迎來黃金收獲期。在當前市場環(huán)境下,擁有品牌優(yōu)勢,、網(wǎng)點服務(wù)優(yōu)勢和規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢,并且財務(wù)實力穩(wěn)健的大公司是最大受益者,。”光大證券如是點評了以人保財險為首的大公司的優(yōu)勢。
但在人保財險的半年報中,，依然可以看出一絲隱憂,，除了急跌的投資收益，市場份額和償付能力充足率或許應(yīng)該成為人保財險關(guān)注的重點,。
其中報顯示,，上半年人保財險已實現(xiàn)及未實現(xiàn)的投資凈收益為2800萬元，比去年同期減少4.26億元,。其中,，未實現(xiàn)投資收益/損失一項，由去年同期的收益2.52億元轉(zhuǎn)為損失2.85億元,。權(quán)益類投資配置由去年底的13.4%下降至10.7%,。
人保財險公司執(zhí)行副總裁王和在業(yè)績說明會上指出，預期A股市場的資本面長期向好,，所以于7月份已增持一些權(quán)益類投資,，包括金融業(yè)、基建業(yè)的公司股票,。
另一方面,，人保財險市場份額仍占據(jù)了中國財險市場的主導地位，但下降趨勢并未改變,，半年人保財險市場份額在國內(nèi)非壽險市場跌破四成,，為39%，2009年底的40%,，2008年該數(shù)據(jù)則為42.4%,。
“較高的市場份額對于保險公司綜合實力、長期發(fā)展,、品牌形象等諸多方面的影響顯而易見,。”一業(yè)內(nèi)人士認為,，“雖然短時間無憂,，但追趕者平安財險的發(fā)展勢頭不容小覷，平安財險市場占有率2009年已經(jīng)達到12.9%,，今年上半年依然保持了61.1%的高增長,，遠超人保財險21.7%的增長速度?！?
與業(yè)務(wù)的增長相伴隨的必須是擁有足夠的償付能力,。而人保財險半年報顯示，雖然趕在上半年發(fā)行60億元次級債作為補充,，但人保財險的償付能力狀況并不樂觀,。截至6月30日,，人保財險的償付能力充足率為117%，遠低于150%的優(yōu)良水平,。
記者了解到,，按照保監(jiān)會償付能力管理規(guī)定，償付能力充足率在100％到150％之間的保險公司被定義為充足I類公司,。保監(jiān)會可以要求充足I類公司提交和實施預防償付能力不足的計劃,，充足I類公司存在重大償付能力風險的，保監(jiān)會還可以要求其進行整改或者采取必要的監(jiān)管措施,。
對此,，人保財險高層認為，該充足率已于七八月份隨著資本市場回升,，所以公司短期內(nèi)也不考慮再發(fā)行債券,。
“維持業(yè)務(wù)高增長必須要具備足夠的償付額度，提高償付能力充足率單靠公司經(jīng)營積累效果不大,，要想快速提高,，增資擴股、發(fā)行債券等是最直接有效的手段,?！蹦撤治鰩熣J為，“但是對于人保財險這樣的中字頭國企來說,，我并不擔心所謂的償付能力問題，因為他們有足夠多的獲得資金的渠道,?！?
人保財險業(yè)績報告顯示，人保財險于2003年8月獲得國家開發(fā)銀行提供的最多100億元的10年期循環(huán)信貸額度至今尚未動用,。
來源：網(wǎng)絡(luò)
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