離北京西北郊的清華大學西門不遠,，圓明園公園側門往內,，有一片古色古香的園林建筑,，游人一般很難注意到,，這里是中國人民保險集團公司（下稱人保集團）總部所在地,。
今年以來，人保集團正迎來公司成立60年歷史中的第四次也許是最重要的一次改制,。6月,，人保集團的改制方案獲得了財政部、人民銀行,、發(fā)改委,、證監(jiān)會、保監(jiān)會,、國務院法制辦,、港澳辦等七部委一致通過，同時獲得了擇機在兩地上市的國務院批示,。
近在眼前的變化是,，人保集團不日將召開創(chuàng)立大會，整體改制為股份有限公司,。
“人保集團明年將實現(xiàn)財險,、壽險和金融投資板塊的多元盈利格局?！?月1日,，人保集團總裁吳焰在接受《財經》記者專訪時稱，“如果順利的話,，人保集團的上市工作可能會在明年啟動,。”
此時,，距吳焰履職人保集團只有兩年半的時間,。2007年初，原任中國人壽保險股份公司（601628.SH/02628.HK,，下稱中國人壽）執(zhí)行董事兼總裁的吳焰,，赴人保集團任黨委書記、總裁和中國財險（02328.HK）董事長,。
“吳焰到人保上班第一天,，全公司幾乎只有他一個人西裝革履,。”人保集團內部一位人士告訴《財經》記者,。
從中國人壽到人保集團,，從金融街到圓明園，形成反差的不僅是環(huán)境和著裝,。
“中保國際的高層當面對我說,，要超越人保集團。中保國際是1996年從人保分出去的很小一塊業(yè)務,，他們也號稱超越人保這個母體,，當時這對我是很大的刺激?！眳茄鎸Α敦斀洝酚浾哒f,。
今年48歲的吳焰，精明強干,，亦毫不掩飾自己的進取心,。他對自己在人保集團的要求是六字訣：“善謀、慎斷,、厲行”,。在進入保險業(yè)前，他在地方政府和中央機關有著多年豐富的工作經驗,。2003年初進入中國人壽集團后,，隨即投入中國人壽的上市籌備工作，2004年負責組建中國人壽資產管理有限公司,，2006年正式出任中國人壽總裁,。
成立于1949年的人保集團，歷史悠久,，有“新中國保險業(yè)奠基者”之稱,，旗下有十余家子公司，其中包括2003年11月在香港上市的中國財險,，為中國第一家海外上市的國有金融企業(yè),，募集資金54億港元。不過,，這一記錄很快就被一個月后同時在紐約,、香港等多地上市，募集資金超過34億美元的中國人壽所超越,。
2006年底,，以資產規(guī)模計，人保集團已遠遠落后于中國人壽、中國平安和中國太保等同業(yè),，落到第一集團的第四位,。2006年12月，中國人壽以400多億元入股廣發(fā)行,、南方電網等大手筆投資震驚業(yè)界,。這幾乎相當于人保集團當時的全部可用資金。事實上,，彼時業(yè)務單一,、財險償付能力不足、人身險（指壽險和健康險）發(fā)展資本金匱乏,、可投資資金規(guī)模有限,，嚴重制約了人保集團的發(fā)展。
截至2009年7月30日,，人保集團總資產3023億元,，同比增長50％，是2006年的3倍多,；管理總資產7251億元，同比增長189％,，是2006年底的5.8倍,。2008年當年保費收入1446億元，躍居行業(yè)第二位,。
在過去兩年間,，人保集團在沒有獲得外部直接注資的條件下，行走在一條超常規(guī)發(fā)展的道路上,。在迅速做大資產規(guī)模的同時,，改變了過去依賴單一產險為主業(yè)的局面，迅速擴張的壽險,、資產管理,，以及其他多項金融投資業(yè)務搭建起了新的綜合經營的架構。盡管外界評價不一,，但人保集團終于借此獲得了整體改制的空間,。
“改制，除了慣常講到的科學合理的治理結構,，重點就是解決人保集團的資本補充機制,。然而，人保需要在發(fā)展中創(chuàng)造改制條件,。如果在2007年提出集團整體改制上市,，大家都會認為是天方夜譚。”吳焰如是描述其兩年來的戰(zhàn)略目標,。
這是自2007年初他出任人保集團“一把手”后,，第一次對外暢談人保集團的整體改制。
改制
2007年10月3日,，中國財險股價盤中被推高至17.92港元,，創(chuàng)下迄今中國財險上市以來的最高價格。
外界判斷,，對于剛剛到任人保集團不到一年的吳焰來說,，借助當時火熱的資本市場時間窗口，推動中國財險回歸A股,，解決人保集團捉襟見肘的資金問題,，應為明智選擇。事實上,，當時的財問顧問中金公司已經為此設計好方案,。
“面對17港元的價格，我需要在短期和長期利益之間做一個選擇,?！眳茄嬲f。在接受采訪當日（2009年9月1日）,，中國財險的收盤價僅在5.30港元,。
“如果五年后財險還要補充資本，誰拿錢,？壽險要補充資本,，誰拿錢？”選擇中國財險回歸A股,，會給中國財險帶來短期的資本支撐,，“但人保集團未來將不具有較強的對子公司業(yè)務發(fā)展的資本支持能力?！眳茄娣Q,。
“當時的人保集團沒有市場化資本補充機制，財政部又不可能給集團注資,，就只能通過攤薄集團所持有的上市公司股份比例來融資,。人保集團只持有中國財險68％的股份，集團借此進行融資的空間極為有限,，而且隨著持股比例的攤薄,，未來中國財險甚至有可能被惡意收購?！眳茄嫣岢隽诉@一擔憂,。
基于這種判斷,，人保集團內部圍繞著包括集團上市、財險回歸A股等四種方案,，展開了長達半年的討論,。另外兩個方案，一是將財險公司作為集團,，將人身險等其他業(yè)務陸續(xù)注入財險公司,；一是將財險和集團兩個板塊分開，集團拿新業(yè)務再上市,。
“將資產注入財險,，當時似乎順理成章，因為集團主要資產是財險公司形成的,，業(yè)務收入比例那么高,。但財險自身盈利能力有局限，68％的國有控股結構改變不了,，未來同樣面臨人保集團總股本被攤薄的風險,。另外，人保的人身險業(yè)務剛剛起步,，還沒證明自身的潛力,，當時就注入財險公司，其價值必然被嚴重低估,?！?
綜合各種考慮，吳焰最后選擇了集團拓展業(yè)務,、整體上市的方案，“集團整體股改,，可以讓股權比例重歸100％,，為集團未來發(fā)展提供了充足的融資空間?！?
2009年9月,，人保集團股份公司已到改制掛牌的前夜。吳焰對人保整體改制有四點總結,。第一,，實現(xiàn)國有資產大幅度增值；經過審計評估,，以2008年6月30日為基準日的人保整體改制資產評估值為427.5億元,，評估增值267.66億元。即將成立的集團股份公司注冊資本從原來的164億元提高到306億元,。第二,，構建了適應綜合保險金融集團有效運營、科學規(guī)范的公司治理結構。第三,，構建了人保集團資本金的自我補充機制,。第四，整體股改不剝離存續(xù)業(yè)務不留尾巴,，包括老資產和離退休人員,，一攬子解決。
吳焰表示,，在IPO之前,，將實現(xiàn)戰(zhàn)略投資者的引入。
談到上市,，吳焰表示話題敏感,，“國務院批準的方案中是擇機兩地上市。我認為,，一是要看準備工作是否完善,，一是要等窗口時機，所以我們要看看明年,?！辈贿^，吳焰同時強調,，兩地上市的市場選擇,、時間次序都沒有確定。
如果人保集團選擇A股和H股兩地上市,，就會出現(xiàn)類似于中國銀行與中銀香港母子公司同在港交所上市的情況,。對此，吳焰表示,，“中國人保會有顧全各方利益的妥當方案,。”
與中銀香港主體業(yè)務在香港,、中國銀行主體業(yè)務在內地不同,，原本以財險為主的人保集團如何解決“一塊資產賣兩次”的問題呢？
“人保集團目前已經今非昔比,。掛牌后,，我們將進一步加強內部的資產整合股權整合。我估計在不久的未來,，不管是私募還是公募,，人保集團新業(yè)務還將保持高速增長，總資產還將有大幅增值,?！眳茄嬲f,。
重整
人保集團整體上市，當屬時下最受資本市場矚目的交易之一,。但在吳焰初到人保集團之際,，斷不敢作此公開表示。
2003年至2006年,，中國財險的保費年均增幅為8％,，人保集團資產年均增速9％，這與其他以壽險業(yè)務為主的公司兩位數(shù)的增長形成巨大的差異,。
截至2006年底,，人保集團的資產規(guī)模為980億元，除了產險子公司,，旗下還有資產管理以及人身險和保險中介業(yè)務,，不過人身險保費收入只有17.37億元，在集團整個盤子中僅占2.38％,。
集團另有幾十億元的存續(xù)資產,，主要是遍布全國的不動產，為此,，當時集團在全國設立了29個省分公司,。
“當時集團的整個精力就是抓分公司，而不是子公司,。有關同志告訴我,，2003年財險公司上市之后，他沒有去調研過,。我問集團怎么決策,，答復是不需要集團決策。當時的公司治理結構不盡合理,，內部戰(zhàn)略和業(yè)務協(xié)同十分薄弱,，風險控制系統(tǒng)也有待完善?！眳茄嬲f。
基于此,，吳焰提出對人保的內部重整計劃,，一是鞏固財險的市場地位，二是超常規(guī)發(fā)展壽險,。
針對“財產險競爭激烈,、發(fā)展余地很小”的看法，吳焰提出,，要在鞏固城市市場的同時拓展農村市場,。責任險市場大有潛力可挖,，還需要特別重視國家社會公眾個人財產結構的變化。2008年,，中國財險保費收入突破1000億元,，躋身全球前十大非壽險公司行列。
如果說鞏固財險業(yè)務是重拾良好的發(fā)展勢頭,，壽險超常規(guī)發(fā)展的目標卻在最初未能獲得內部廣泛理解,。“有些同志認為這過于理想化,，他們跟我舉例講到其他壽險公司,，發(fā)展這么多年也就不過幾百億元的保費規(guī)模?！眳茄嬲f,。
兩年后的今天，人保壽險2009年1月至7月就實現(xiàn)保費收入326億元,，提前完成本年度370億元的保費計劃指日可待,；總資產超過800億元，市場占有率從2006年的第19位上升到目前的第六,，很可能在今年年底打平,，從明年開始進入盈利周期。在整個人保集團的保費收入中,，人身險的占比已經上升至32％,。吳焰估計，2010年人保壽險可能會帶來可觀的凈利潤,。
“人身險業(yè)務的大發(fā)展,，基本解決了兩次上市的問題?！眳茄嬲f,。
吳焰所謂的壽險超常規(guī)發(fā)展分兩步。
第一步,，2007年上半年超常規(guī)實現(xiàn)全國性布局,。原屬集團的29家省級分公司按照壽險公司標準的要求進行改造，被注入人保壽險,。存續(xù)資產則被轉入新成立的人保投控旗下,，實行專業(yè)化經營。人保集團一石多鳥,，又以此作為條件,，與壽險公司的外部合作方達成協(xié)議，外方股本占比由49％退至20％,，并由中國財險注資人保壽險,，建立了財險和壽險之間的股權紐帶,。
第二步是從2008年到2009年，壽險業(yè)務規(guī)模和盈利能力實現(xiàn)超常規(guī)增長,，產品服務人員要超常規(guī)向農村滲透和覆蓋,。
2009年，調整業(yè)務結構已經成為壽險行業(yè)的主旋律,。根據(jù)保監(jiān)會數(shù)據(jù),，上半年壽險全行業(yè)的資產規(guī)模增加僅2.19％，和人保壽險的“超常規(guī)發(fā)展”形成鮮明對照,。對此,，吳焰稱，“我們的判斷是,，低利率環(huán)境是壽險非常好的發(fā)展機會,。”
但他同時強調,，利差和費差是壽險公司能否盈利的核心問題,。人保壽險沒有歷史遺留的利差損問題，在費差方面,，“人保做到了系統(tǒng)上下高度集中的成本管控,，有效控制了費差損，使人保壽險提前實現(xiàn)盈利,?！?
事實上，人保集團在投入大量資源的同時,，還需要確保集團盈利,，以滿足三年的盈利的A股上市要求。雖然計劃周詳,，但2008年巨災接踵而至,，加上資本市場深幅調整，幾乎打亂了人保集團的預算計劃,。當年,，中國財險上市后首度稅前虧損4.47億元，稅后盈利僅5000萬元,，而人保集團仍實現(xiàn)了既定的盈利目標,。
對此，外界頗有疑問,。資深保險業(yè)人士指出,，人保壽險大發(fā)展也就是近三年的事情,，這段時期整個壽險行業(yè)幾乎都以做大保費規(guī)模為目標,，市場競爭環(huán)境雖較車險市場為佳,，但也相當嚴酷。在這種情況下,，人保壽險能逐年提升市場占有率排名,，一方面與其自身努力有關，另一方面也可以估計到渠道成本和資金成本都處于比較高的水平,?！拔磥砣吮垭U應需在提升業(yè)務質量和盈利能力方面進行二次創(chuàng)業(yè)?！鄙鲜鋈耸空f,。
“人保的盈利能力是個有趣的話題?！眳茄嬲f,。“2008年預算中,，集團只做了5000萬元的盈利預算,，給了壽險公司21.5億元的經營虧損指標，要求壽險做到137億元的保費規(guī)模,。壽險實際完成了288億元的保費,，經營虧損降到16億元，這充分反映了壽險的盈利能力,?！?
金控
展望2010年，吳焰稱,，人保集團將會形成對應財險,、壽險、其他金融板塊的多元盈利格局,?！皬闹虚L期來講，人保集團要構建綜合性的保險金融集團,，不僅包括產險,、人身險，也包括在金融格局當中有相應的作用地位,?！眳茄嬲f。
在過去一年中,，人保集團頻頻出手,，對于吳焰捕捉機會促成交易的能力，坊間不乏驚嘆,。比如人保集團通過8.62億元出資取得華聞控股55％的股份,，間接獲得了“華聞系”旗下近千億元資產的控制權,；再如，獲得財政部直接劃撥的中誠信托32.35％的國有股權,。
“我在內部會議上講,，要濃縮這兩年的時間，把過去失去的時間搶回來,?！眳茄娣Q，“人保的人才,、品牌,、網絡和‘國’字頭的背景，本身就是集團最大的財富,，只要充分把握這些既有優(yōu)勢,，就可以創(chuàng)造價值?！?
吳焰談到,，中誠信托股權的劃撥，完全是源于他聽聞已有多家國有金融機構向財政部提出了無償劃轉的申請,，“我想我們人保也可以打一個報告”,。2008年雨雪冰凍災害以及汶川大地震等巨災頻發(fā)，中國財險一家的賠付金額占了全行業(yè)的近60％,，加上人保整體改制的藍圖,，人保集團順利獲得了中誠信托的股權。
概括當時入股新華聞的決策過程,，吳焰則稱“迫不得已”,。
上世紀90年代初，人民日報社成立事業(yè)發(fā)展局,，與人保廣西分公司合作成立了廣聯(lián)（南寧）投資股份有限公司（下稱廣聯(lián)）,，注冊資本約為1億元。2001年,，廣聯(lián)與人民日報社事業(yè)發(fā)展局聯(lián)合成立了華聞控股,，廣聯(lián)又與華聞控股合資成立新華聞，由此派生出在市場上頗有影響力的“華聞系”,。
2006年11月,，“華聞系”核心人物王政因卷入上海社保案被調查后，人民日報社即考慮出售“華聞系”股權,。人保集團抓住機會參與“華聞系”重組,，增資并持有廣聯(lián)51％的股權，2008年6月，人保獲華聞控股55％的股權,，人民日報社和中海投資分別持股25％,、20％（參見2008年《財經》第14期“王政遺留事了”）。
“如果消極對待,，新華聞被處置過程中，人保集團不僅要喪失股權利益,，還可能承擔股權責任,，我們當時壓力非常大。最終決定人保要積極參與,，協(xié)助人民日報社化解華聞控股當時面臨的內外危機和風險,。當時華聞有大量的外部債務，有些資產已經被銀行資產保全,，內部又有巨額的相互資金拖欠,。當時在很多人看來，都太過錯綜復雜,?！眳茄嬲f。
新華聞復雜的財務狀況,，是許多外部投資者望而卻步的緣由,，王政苦心孤詣經營多年的資本大廈建筑在大量相互代持、內部拆借和外部高杠桿的資本結構之上,。
對于新華聞的財務重組,，吳焰稱，目前60億元的內部往來債權已經化解,，外部債權債務存量很小,，個別債務貸款行也給予了新的信用支持。
倘若如此,，這將是一個罕見的“四兩撥千斤”的投資,。“華聞系”下的資產總量高達近千億元,，擁有的金融牌照和優(yōu)質資產令業(yè)內艷羨不已,。
吳焰表示，新華聞旗下有很多資產運作良好,，高速公路盈利狀況不錯,，燃氣管道經營狀況持續(xù)改善，西湖凱悅酒店評估有七八億元,。
華聞控股旗下還擁有大成基金,、中泰信托等多項金融業(yè)務，十年來為股東創(chuàng)造了240多億元的分紅。這些一定程度上已經成為人保集團未來的重要資源,。
吳焰確認,，人保集團正在就進一步的資產整合交易與有關方面溝通。
盡管獲得了多個金融牌照,，集團綜合經營格局初步形成,，“怎樣能在合法合規(guī)的前提下，對集團資源進行深度挖掘,，是我們的重要課題,。”吳焰說,。2007年以來,，人保集團一直有意識地集中集團在子公司的控股股權。這一行動在2009年前后更為明顯,，通過一系列的單方面增資,，人保集團對人保資產管理公司的持股比例從41％上升至81％，對人保壽險的持股比例從51％上升至80％,，對人保健康的持股比例從51％上升至84％,。
“可以想見，人保集團上市之日,，必然以大型現(xiàn)代保險金融集團定位,。”一位大型券商的分析師這樣對《財經》記者說,，“只是要真正做到現(xiàn)代管理和綜合金融,，需要實現(xiàn)前臺資源共享，后臺成本共擔,，可能需要十年以上的時間,。如果以此作為標準，人保集團還有較長的路要走,?！?/P>
公司在全縣主要鄉(xiāng)鎮(zhèn)設有營銷服務部，形成了一套完整的,、深入基層的服務體系,，隨時隨地為客戶提供全方位的保險服務。
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