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昨日,，高盛投資策略組發(fā)布了全球及中國宏觀展望,，預(yù)計明年美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的概率提高至25%～30%,，但尚未出現(xiàn)金融失衡,，可預(yù)見是一次技術(shù)調(diào)整,；中國面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整壓力不小,，預(yù)計明年GDP增速將放緩至5.7%～6.3%,。

高盛投資策略組亞洲區(qū)聯(lián)席主管王勝祖表示,，明年中國經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險主要為外部需求放緩,、金融去杠桿過程中帶來短期下行壓力,，以及制造業(yè)疲軟情況下，民營企業(yè)可能引發(fā)的債務(wù)和信用風(fēng)險等,。

美國出現(xiàn)衰退概率約

25%～30%

美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期已經(jīng)持續(xù)了41個季度,，是二戰(zhàn)后持續(xù)最長的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期。不過今年8月份,，美國2年期和10年期國債利率出現(xiàn)倒掛后,，市場普遍認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入衰退。

高盛投資策略組發(fā)布的報告顯示,，2019年下半年以來,，鑒于美債收益率曲線屢次出現(xiàn)倒掛,，與貿(mào)易戰(zhàn)相關(guān)的負(fù)面因素持續(xù)發(fā)酵，以及經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)表現(xiàn)疲軟,，將美國在未來12個月內(nèi)出現(xiàn)衰退的概率從15%～20%提高至25%～30%,，比過去略有上升。

王勝祖表示,，“即便明年美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的概率有所上升,，但是美國經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)尚未出現(xiàn)類似互聯(lián)網(wǎng)泡沫或全球金融危機(jī)前的金融失衡，且居民和非金融企業(yè)部門的償債負(fù)擔(dān)都非常低,，可預(yù)見美國的經(jīng)濟(jì)衰退應(yīng)該是一次技術(shù)調(diào)整,。”

高盛投資策略組報告表示,，預(yù)計2020年美國實際GDP增速將從2019年的2%～2.6%放緩至1.75%～2.5%,。其中的積極因素為預(yù)計穩(wěn)健的勞動力市場將推動名義工資增長，而財富水平和儲蓄率的上升也將對實際消費(fèi)增長構(gòu)成支撐,。商業(yè)投資的主要驅(qū)動力依然向好,，消費(fèi)支出穩(wěn)健、年初至今金融環(huán)境更為寬松,，以及信貸條件有利,。但日益增加的貿(mào)易政策的不確定性構(gòu)成了投資增長面臨的主要下行風(fēng)險。

明年中國經(jīng)濟(jì)

面臨三個下行風(fēng)險

相比美國,，中國所面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整壓力不小,。高盛投資策略組認(rèn)為，由于外需疲弱,，財政和貨幣政策刺激溫和,，預(yù)計中國2020年GDP增速將放緩至5.7%～6.3%。

就今年前三季度數(shù)據(jù)來看,，消費(fèi)仍然是經(jīng)濟(jì)增長的主要動力,，投資對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)顯著降低，而凈出口對增長的貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正,。但凈出口對經(jīng)濟(jì)增速的積極貢獻(xiàn)主要是由于進(jìn)口下降的幅度超過出口放緩的幅度,，這反映了內(nèi)需疲軟。

王勝祖表示,，預(yù)計明年中國GDP增速的中位數(shù)為6%,，各個季度的表現(xiàn)有所波動。樂觀因素首先在于,，近期召開的中央政治局工作會議關(guān)于未來一年經(jīng)濟(jì)工作的重點,，論述為要維持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，把穩(wěn)增長放到了各項工作的首位,，這透露出一個很重要的政策信號,?！?020年是十三五規(guī)劃的最后一年，有多個量化指標(biāo)需要實現(xiàn),，比如人均可支配收入較2010年翻一番,，消除絕對貧困等等，這些指標(biāo)的實現(xiàn)均對經(jīng)濟(jì)增速有要求,?！蓖鮿僮姹硎尽?/p>

此外,，中國政府正在推進(jìn)實現(xiàn)穩(wěn)增長的利好政策,。比如正在推動家電、汽車等消費(fèi)和服務(wù)行業(yè)的轉(zhuǎn)型,，同時也在加強(qiáng)基建投資,，比如提前下發(fā)了明年專項債的額度1萬億，提前下發(fā)了中央財政專項扶貧資金預(yù)算1136億,。

王勝祖還提到,，世界主要經(jīng)濟(jì)體只有中國和美國的央行還可以釋放一些貨幣政策，歐央行,、英國英格蘭銀行,、日本央行等相對政策空間都很小。從這些角度來看,，我們對中國明年經(jīng)濟(jì)增長的判斷比市場更加樂觀,。

當(dāng)然，也有一些下行風(fēng)險需要注意,。第一個風(fēng)險在于,，外需放緩、外貿(mào)轉(zhuǎn)型以及金融去杠桿等會短期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)增長形成下行壓力,，但對調(diào)整中國長期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)有幫助,；第二是制造業(yè)疲軟，民營企業(yè)所面臨的融資難融資貴情況,，可能引起一些債務(wù)和信用風(fēng)險爆發(fā)；第三,，政府在防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險的過程中,，希望不要出現(xiàn)一刀切的情況，否則可能會加劇企業(yè)信用風(fēng)險的暴露,。

      來源：證券時報

      千島湖新聞網(wǎng) 責(zé)任編輯： 方志隆