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 在降息這件事上,，美聯(lián)儲永遠無法和特朗普“心心相印”,，即使在7月降了25個基點,，美聯(lián)儲仍堅稱,，這并非未來利率政策的“預(yù)設(shè)路線”,，更像是周期中期調(diào)整,。二次倒掛的美債收益率曲線和美聯(lián)儲“不鴿”的會議紀要,，再次惹惱了特朗普,。在他心里,，美聯(lián)儲永遠是美國經(jīng)濟增長的唯一阻礙,，而鮑威爾則是那個“不會推桿的高爾夫球手”。

統(tǒng)一與分歧

7月降息引發(fā)美股大跌的情景還歷歷在目,，如今會議紀要的公布,，又讓市場認識到了美聯(lián)儲對降息的不情不愿。

當(dāng)?shù)貢r間21日,，美聯(lián)儲公布了7月的會議紀要,，在會議紀要中，公開市場委員會（FOMC）的成員們一致認為,，雖然7月31日,，美聯(lián)儲宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率25個基點至2%-2.25%，是2008年12月以來美聯(lián)儲的首次降息,，但不應(yīng)被視為未來利率政策的“預(yù)設(shè)路線”,，更像是周期中期調(diào)整。

對于降息,，會議紀要給出了詳盡的解釋,，稱引發(fā)降息的三個主要因素分別為：經(jīng)濟活動放緩，尤其是商業(yè)投資和制造業(yè)活動的下滑,；作為經(jīng)濟活動放緩和貿(mào)易緊張時的一種風(fēng)險緩沖,；以及通脹水平持續(xù)疲軟。

事實上,，在此前美聯(lián)儲不出意料地降息25個基點之后,，市場一直預(yù)期美聯(lián)儲會采取進一步的降息措施，但這份會議紀要無疑是潑了一盆冷水,，表示FOMC并未承諾未來還會降息,。

默契與分歧同在，關(guān)于降息的決定也并不是所有人都予以支持,。會議紀要顯示,，在會議上，小部分委員希望降息50個基點,，也有委員認為應(yīng)該維持利率不變,。投票贊成降息的委員認為,，降息可以更好地重新定位貨幣政策的整體立場，幫助抵消對全球經(jīng)濟增長疲弱和貿(mào)易政策不確定性前景的影響,，緩沖經(jīng)濟進一步下行風(fēng)險及加速通脹率回升至2%的目標,。希望維持利率不變的委員則認為，受益于消費者充滿信心,、就業(yè)市場強勁和失業(yè)率偏低,，實體經(jīng)濟繼續(xù)保持良好狀態(tài)。

在接受北京商報記者采訪時,，中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員孫杰表示,，美聯(lián)儲的意思就是不確定，說了很多風(fēng)險,，所有的防范就是不確定,，降息也是因為不確定。之前鮑威爾在降息后發(fā)布會上的態(tài)度也是兩方面都說,?！暗荒苤豢疵缆?lián)儲怎么說，很多時候說得比較謹慎,，做出來的效果實際很明顯,，做完了之后全球的反應(yīng)也很明顯，所以對美聯(lián)儲的態(tài)度要綜合來看,?！?/p>

雖然美聯(lián)儲竭力否認未來降息的承諾，但在會議紀要公布后,，芝商所Fed Watch數(shù)據(jù)依然顯示,，美聯(lián)儲在9月的政策會議上降息25個基點的概率小幅上升，至98%,。

敵人與救星

美股不跌,，不代表總統(tǒng)特朗普會就此熄火，更何況,，會議紀要并不如想象中的那么“鴿”,。果然，周三當(dāng)天,，特朗普連發(fā)推特對美聯(lián)儲進行抨擊,，“昨天，美元達到美國歷史上最高水平,。沒有通貨膨脹,。醒醒吧，美聯(lián)儲”。

特朗普的目的很簡單,，降息100個基點,。在19日的推特中，特朗普認為,，美聯(lián)儲應(yīng)該在短時間內(nèi)將基準利率下調(diào)100個基點，即降息1%,，同時還可以考慮再采取一些量化寬松舉措,。

特朗普想把鍋甩給美聯(lián)儲，但有人開始為美聯(lián)儲辯護,。法國巴黎銀行旗下子公司美西銀行的首席經(jīng)濟學(xué)家斯科特·安德森直言,，美聯(lián)儲官員就像是家里的大人，不得不為一整天里一直在玩的兩歲孩子收拾爛攤子,。

至于特朗普對美聯(lián)儲的影響,，孫杰認為，這個影響比較微妙,，直接影響應(yīng)該沒有,，但由于特朗普比較能折騰，對全球貿(mào)易產(chǎn)生影響,，從而可能間接影響美聯(lián)儲政策的制定,，會議紀要里面就提到了關(guān)于貿(mào)易的不確定性。

事實上,，如今特朗普的確心急不已,。2020年大選日漸逼近，但他拿什么去為選民畫下大餅?zāi)兀?/p>

數(shù)據(jù)顯示,，今年美國經(jīng)濟增長預(yù)計將放緩至2.4%,，距離他之前許下的3%的承諾相去較遠。即便在去年特朗普的稅改措施激勵之下,，美國經(jīng)濟的增長也僅為2.9%,。FactSet發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年美國經(jīng)濟增長預(yù)計將放緩至1.8%,。

疲軟的經(jīng)濟增速是壓在特朗普心頭的巨石,，為此，他不惜拿大西洋(3.45 +9.87%,診股)對岸的例子來施壓,。周三,，在看到德國首次以零票息發(fā)行超長期債券后，特朗普立即點贊,，并點名“美聯(lián)儲在哪,？”

據(jù)悉，二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，德國已經(jīng)陷入技術(shù)性衰退,，并在周三首次以零票息發(fā)行30年期債券,，目標是發(fā)售20億歐元的債券，這是全球首只負收益率的30年期債券,，收益率為負0.11%,。

但心急吃不了熱豆腐，德國此次債券拍賣未能達到預(yù)定目標的一半,，只售出了8.69億歐元,。加拿大蒙特利爾銀行的分析師Ian Lyngen表示：“從技術(shù)上講，這是一次失敗的拍賣,，意味著德國政府需要購買其中相當(dāng)大的一部分,。”

拐點與憧憬

會議紀要的態(tài)度模棱兩可,，接下來就看鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上的表演了,。杰克遜霍爾央行年會素有政策拐點“晴雨表”之稱，鮑威爾將在當(dāng)?shù)貢r間周五上午發(fā)表講話,，拉開美聯(lián)儲在懷俄明州杰克遜霍爾召開的年度央行研討會的序幕,。

華爾街已經(jīng)開始對此發(fā)表期待了。美銀美林美國經(jīng)濟主管米歇爾·梅耶爾表示,，希望鮑威爾就收益率曲線反轉(zhuǎn)和市場動蕩發(fā)表評論,。“考慮到全球經(jīng)濟增長放緩,、貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險增加以及近期市場的重大波動,，自上次會議以來，他是否變得更加擔(dān)憂了,？”

與米歇爾·梅耶爾的憧憬類似,，市場研究公司Bleakley Advisory Group的首席市場策略師彼得·布克瓦則有些質(zhì)疑關(guān)于中期調(diào)整的說法：“鮑威爾會堅持降息只是中期調(diào)整的言論嗎？自上次會議以來,，我們看到利率出現(xiàn)了大幅的反轉(zhuǎn)和下降,。”

在上周2年期和10年期美債收益率曲線出現(xiàn)2005年來的首次倒掛之后,，周三,，這一信號再次出現(xiàn)，收益率曲線反轉(zhuǎn)被業(yè)內(nèi)人士視為經(jīng)濟衰退的一個重要征兆,。根據(jù)美國全國商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會的調(diào)查,，34%經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計美國將于2021年陷入經(jīng)濟衰退。

即便衰退信號兩次預(yù)警,，福四通市場分析主管Rhona O’Connell似乎更了解美聯(lián)儲,，稱鮑威爾周五的講話可能與7月的主題相同,，即美聯(lián)儲不會做出任何具體承諾。孫杰也表示：“鮑威爾在這個年會上會平衡發(fā)言,，并且一定會是這樣的,。”

對于美聯(lián)儲一如既往的態(tài)度,，Capital Group固定收益投資組合經(jīng)理Pramod Alturi給出了解釋：“美聯(lián)儲不想表明他們擔(dān)心經(jīng)濟,，因為經(jīng)濟狀況良好。我認為他們能解決這一尷尬局面,。這將是一個艱巨的溝通挑戰(zhàn),。令人擔(dān)心的是，當(dāng)美聯(lián)儲試圖控制局面時,，他們的態(tài)度最終會比市場預(yù)期的更為鷹派?！?/p>

      來源：北京商報

千島湖新聞網(wǎng) 責(zé)任編輯：方志隆