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 全球貨幣閥門正在打開(kāi),。一日之內(nèi),，三國(guó)央行相繼降息,，轉(zhuǎn)天菲律賓也加入降息大部隊(duì)。意外層出不窮,，降息幅度之大,、次數(shù)之多出乎外界預(yù)料。7月的最后一天,，美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔十年再度邁出降息步伐,，全球降息潮、寬松時(shí)代大幕開(kāi)啟的聲音便已此起彼伏，但人們顯然沒(méi)有預(yù)料到,，這場(chǎng)降息潮來(lái)得那么快,，攻勢(shì)那么猛。全球經(jīng)濟(jì)放緩已是不爭(zhēng)的事實(shí),，一系列“異象”更讓人擔(dān)心,，下一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)是否近在眼前？

意外

一日“三殺”顯然不是終點(diǎn),。北京時(shí)間8日,，菲律賓央行將基準(zhǔn)利率從4.5%下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.25%，雖然符合市場(chǎng)預(yù)期,，但也邁出了六年多來(lái)降息的第一步,。而在本周早些時(shí)候，菲律賓央行行長(zhǎng)Benjamin Diokno還曾提到,，今年余下時(shí)間會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn),，降息時(shí)機(jī)將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。在外界看來(lái),，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和(00001)通脹均放緩后,，菲律賓恢復(fù)了寬松政策。

一天前的亞太市場(chǎng),，剛剛經(jīng)歷過(guò)一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的降息大潮,。打響發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行降息第一槍的新西蘭，再次“殺”了市場(chǎng)一個(gè)措手不及,。當(dāng)天，新西蘭央行直接宣布降息50個(gè)基點(diǎn),， 官方現(xiàn)金利率大幅降低至1%,，再次刷新政策利率紀(jì)錄低位。而在此前的市場(chǎng)預(yù)期中,，新西蘭央行本應(yīng)下調(diào)25個(gè)基點(diǎn),。

外界還沒(méi)從新西蘭降息的意外中緩過(guò)神來(lái)，另一場(chǎng)意外便已接踵而至,。當(dāng)天印度央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)35個(gè)基點(diǎn)至5.4%,，達(dá)到了2010年以來(lái)的最低水平。盡管此前市場(chǎng)對(duì)于印度央行降息的預(yù)測(cè)為25個(gè)基點(diǎn),，但更值得關(guān)注的是,，一年不到的時(shí)間里，印度已經(jīng)降息四次,。印度央行宣布降息之后的一個(gè)小時(shí)之內(nèi),，泰國(guó)央行緊跟著宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%。而泰國(guó)上一次降息還在四年前。

至此,，今年以來(lái),，全球至少已經(jīng)有25個(gè)經(jīng)濟(jì)體相繼宣布降息，早在美聯(lián)儲(chǔ)降息以前,，澳洲聯(lián)儲(chǔ),、韓國(guó)央行、俄羅斯央行,、土耳其央行等便已率先搶跑,，其中土耳其央行更是將一周回購(gòu)利率大幅下調(diào)425個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2002年以來(lái)的最大降息幅度,。

降息大潮疊加緊張的貿(mào)易局勢(shì),，在巨大的不確定性面前，黃金再次成為主角,。7日,，紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格盤中一度突破1500美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)六年多以來(lái)新高,，年內(nèi)漲幅超過(guò)15%,。

寬松

降息仿佛多米諾骨牌，第一張倒下的那一瞬間,，便意味著跟在后面的國(guó)家選擇降息幾乎只是時(shí)間問(wèn)題,。如今，多國(guó)的做法恰巧印證了這個(gè)比喻,。不同國(guó)家的降息理由如出一轍——刺激經(jīng)濟(jì),，在全球經(jīng)濟(jì)放緩、不確定性大幅增加的現(xiàn)狀下,，放寬貨幣政策已經(jīng)成了唯一的選擇,。

最近幾年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，加息成了不二之選,，自2015年12月開(kāi)啟本輪加息周期以來(lái)至去年底，美聯(lián)儲(chǔ)共計(jì)加息9次,，這也招致特朗普的不滿,。在特朗普的觀念里，加息抑制了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，“美聯(lián)儲(chǔ)已瘋”,、“換掉鮑威爾”的言論不計(jì)其數(shù)。

特朗普的焦躁和美聯(lián)儲(chǔ)最終的選擇,，似乎都指向了一個(gè)問(wèn)題,，如今的美國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)出現(xiàn)了問(wèn)題,。值得注意的是，最近幾天,，美債收益率已經(jīng)完全出現(xiàn)了倒掛,，按照經(jīng)驗(yàn)，這是暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退危機(jī)的最可靠曲線,。

寬松政策是支撐經(jīng)濟(jì)的一劑猛藥,。11年前，雷曼兄弟倒閉,，金融危機(jī)爆發(fā),，同年11月，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始實(shí)施第一輪量化寬松政策,。隨后,，美聯(lián)儲(chǔ)又在2010年和2012年啟動(dòng)第二次和第三次量化寬松，才將美國(guó)經(jīng)濟(jì)從危機(jī)的泥潭中拖拽而出,。而今,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)頻亮紅燈，寬松的影子也再度出現(xiàn),。

美國(guó)需要寬松的政策用以延續(xù)這輪強(qiáng)勢(shì)的經(jīng)濟(jì)周期,，其他國(guó)家也不例外。新西蘭央行行長(zhǎng)阿德里安·奧爾在解釋降息時(shí)便提到,， 新西蘭國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速減慢,，增長(zhǎng)阻力正在加大，需要有額外的貨幣刺激措施,。韓國(guó)央行行長(zhǎng)李柱烈也表示,，降息是為了支持GDP增長(zhǎng)，將支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放在首要位置,。

上個(gè)月,，渣打銀行財(cái)富管理部2019年下半年度《全球市場(chǎng)展望》最新報(bào)告指出，美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)防性降息將得到其他國(guó)家央行的效仿,，全球范圍內(nèi)貨幣政策狀況有望放松，這將有助于延長(zhǎng)目前的經(jīng)濟(jì)周期,，繼續(xù)支撐風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在未來(lái)6-12個(gè)月的表現(xiàn),。

風(fēng)險(xiǎn)

微調(diào)的說(shuō)法已經(jīng)站不住腳了。當(dāng)下,，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂與日俱增,，早在今年4月，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中,，便將2019年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)至3.3%,，達(dá)到了金融危機(jī)以來(lái)的最低水平,。

貿(mào)易摩擦已經(jīng)成了全球經(jīng)濟(jì)里最大的一顆炸彈。近日,，特朗普態(tài)度再度反轉(zhuǎn),，宣稱擬對(duì)中國(guó)3000億美元輸美產(chǎn)品加征10%的關(guān)稅，一周不到,，美股1.4萬(wàn)億美元瞬間蒸發(fā),。另一邊，日韓摩擦仍未見(jiàn)起色,，雖然日本政府8日批準(zhǔn)了對(duì)韓國(guó)EUV光刻膠的出口,，但劍拔弩張的日韓關(guān)系能否就此松動(dòng)仍舊不明朗。而自約翰遜從特雷莎·梅手里接過(guò)英國(guó)首相的位置之后,，“硬脫歐”的風(fēng)險(xiǎn)更是直線上升,。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄對(duì)北京商報(bào)記者分析稱，目前一個(gè)重要的數(shù)據(jù)是,，全球13萬(wàn)億美元的國(guó)債是負(fù)收益率的狀態(tài),，而這也是前所未有的數(shù)量。美聯(lián)儲(chǔ)降息引起眾多央行跟隨,，不僅僅只是降息潮那么簡(jiǎn)單,，是變成全球趨向極低利率的時(shí)代，這個(gè)階段一方面是想應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的困境,，另一方面在于前期量化寬松時(shí)期政府借了很多債,，需要低利率的環(huán)境還債。

李大霄認(rèn)為,，目前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩,，主要原因在于歐洲、日本乃至很多國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都在放緩,，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的火車頭還在中國(guó),，降息潮是全球經(jīng)濟(jì)放緩的大環(huán)境下產(chǎn)生的，但斷崖式下降的概率其實(shí)很低,。在這之前,，IMF也預(yù)計(jì)，由于中國(guó)和印度等國(guó)家將強(qiáng)勁增長(zhǎng),，2020年全球經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)負(fù)增長(zhǎng)至3.6%,，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)穩(wěn)定在略低于5%的水平。

不過(guò)危機(jī)也在醞釀,。6月30日,，國(guó)際清算銀行發(fā)布的最新一期報(bào)告還提到，持續(xù)寬松的貨幣環(huán)境確實(shí)可以支持經(jīng)濟(jì),，但同時(shí)也會(huì)使得貨幣正?；兊酶永щy,，特別是通過(guò)對(duì)債務(wù)和金融體系的影響。中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院美國(guó)研究所副研究員孫立鵬也曾對(duì)北京商報(bào)記者分析稱,，美聯(lián)儲(chǔ)降息引起新一輪主要經(jīng)濟(jì)體央行的跟進(jìn),，競(jìng)爭(zhēng)性貶值政策可能開(kāi)啟，由此帶來(lái)全球流動(dòng)性的泛濫,。而其根源則在于許多國(guó)家財(cái)政政策不足以支撐,，債務(wù)又很高，結(jié)構(gòu)性改革沒(méi)有到位,，短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)的貨幣政策肯定還會(huì)有,。

        來(lái)源：北京商報(bào)

千島湖新聞網(wǎng) 責(zé)任編輯：方志隆