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[摘要] 北京時間8月1日凌晨兩點,，美聯(lián)儲在結束為期兩天的政策會議后，宣布降息25個基點,，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調至2.00%―2.25%,。

在經(jīng)歷了連續(xù)九次加息及三個月按兵不動之后,，美聯(lián)儲降息的大門終于向市場敞開,。

北京時間8月1日凌晨兩點，美聯(lián)儲在結束為期兩天的政策會議后,，宣布降息25個基點,，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調至2.00%―2.25%。此外,，美聯(lián)儲亦將于8月份結束縮表,，較原計劃提前了兩個月。

“需要明確的是,，這并不是長期降息周期的開始,。”美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者會上表示,。此前市場普遍押注的降息預期為0.5個基點,，鮑威爾這一表態(tài)無疑熄滅了市場的熱情—消息傳出后，美股三大股指均下挫超1%,，道指一度大跌200余點失守27000關口,；現(xiàn)貨黃金大跌逾11美元，一度觸及1411美元的月度低位,；美元指數(shù)則大漲0.7%,，創(chuàng)下兩年新高至98.8。

在美聯(lián)儲的官方通稿中,，此次降息被視為針對美國經(jīng)濟下行風險的一劑預防針,。路透社分析指出，美國經(jīng)濟放緩可能性增加,，或給未來進一步降息打開了更大空間,。

芝加哥商品交易所集團（CME Group）數(shù)據(jù)亦顯示，9月份美聯(lián)儲降息的可能性為98.1%,，較一周前的56.2%大幅上升,。

另一方面，早在美聯(lián)儲宣布降息之前,，已有21國央行加入寬松大潮,；在美聯(lián)儲宣布降息后的四小時內，又有中東三國阿聯(lián)酋,、巴林,、沙特及巴西相繼跟進。當前,，尚按兵不動的主要發(fā)達經(jīng)濟體還有日元,、英鎊和歐元區(qū)，但7月26日歐洲央行給出了強烈的降息暗示，表示將在9月份采取更為激進的資產(chǎn)購買計劃,。

預防性降息

美國上一次降息還要追溯到2008年12月16日,。雷曼兄弟這張多米諾骨牌的倒下，讓美聯(lián)儲意識到了金融危機的嚴峻,，并宣布將聯(lián)邦基金利率降至零達0.25%的超低水平，美國由此步入零利率政策時代—再之后便是赫赫有名的四輪QE（量化寬松）,。

時過境遷,，此次美聯(lián)儲內部的鷹鴿博弈卻是十分激烈。此次參與投票的10位成員中,，堪薩斯城聯(lián)儲總裁埃斯特 喬治和波士頓聯(lián)邦儲備銀行總裁埃里克·羅森格倫均投下了反對票,。

“失業(yè)率處于50年來低點附近，通脹可能會升向2%的目標,，考慮到股票價格和企業(yè)杠桿接近歷史最高水平,，金融市場的穩(wěn)定性憂慮有所提升，目前我看不到一個明確的,、有說服力的理由實施更多的寬松貨幣政策,。”羅森格倫指出,。

美銀美林短期利率策略主管馬克 卡巴納認為,，美聯(lián)儲傳遞了一個“非常令人困惑和混亂的信息”，鮑威爾沒有就美聯(lián)儲近期政策路徑給出明確方向,，而這是市場反應消極的原因,。“他（鮑威爾）做了市場預期的事,，但市場還期待更多,。”Sierra投資管理公司的投資總監(jiān)特瑞·斯帕思表示,。

這不禁讓人回想起鮑威爾的偶像格林斯潘,，這位史上任期最長的美聯(lián)儲主席，巧妙地揭示了央行政策操作的奧秘：既要調控市場,，又要管控預期,，最重要的便是避免與市場預期過于一致。

自從2018年2月上任以來,，鮑威爾至少和前美聯(lián)儲官員見過十幾次面,，其中見得最多的就是格林斯潘。今年7月24日,，格林斯潘就曾為預防性降息的操作做過背書：“如果你認為有一些小概率事件可能會非常危險,，就值得采取行動，看看能否避開它們?！?/p>

前車之鑒,，后車之師。曾經(jīng),，在格林斯潘的帶領下,，美聯(lián)儲分別于1995年、1996年,、1998年各降息三次,，成功地延長了經(jīng)濟上行周期。如今,，面對特朗普頻頻施壓,，卻多次宣稱保持貨幣政策獨立性的鮑威爾，能否效仿前人,、重演歷史,？

貨幣戰(zhàn)爭或將開啟

在提振經(jīng)濟和匯率博弈的背景下，美聯(lián)儲降息大門的打開,，或意味著全球范圍內的貨幣戰(zhàn)爭（currency war）可能上演,。

對此，安聯(lián)首席顧問埃利安（Mo-hamed El-Erian）分析表示,，一旦美聯(lián)儲進一步降息,，其他國家很可能將美聯(lián)儲大幅降息的舉措解讀為：為了壓低美元兌本幣匯率。在全球經(jīng)濟放緩的如今,，爆發(fā)貨幣戰(zhàn)爭的可能性將大大增加,。各國將試圖對抗貶值的美元貶值，而這種市場干預將一一作用在美國經(jīng)濟身上,。

花旗集團經(jīng)濟學家們也認為,，全球央行進一步降息可能加劇市場泡沫，引發(fā)新的貨幣戰(zhàn)爭,。

“即使接下來全球經(jīng)濟增長企穩(wěn),，仍會有一些額外的貨幣政策寬松措施，”花旗集團經(jīng)濟學家在近期的報告中寫道,，“然而,，我們必須強調，在如此寬松的金融環(huán)境下,，這種全球經(jīng)濟周期現(xiàn)階段放松貨幣政策可能會造成金融市場泡沫,、利率下降以及貨幣戰(zhàn)爭?！?/p>

目前歐洲央行的政策利率變?yōu)?0.4%,，長久以來,，歐洲負利率資產(chǎn)的擴張推動著美元不斷走高—早在今年6月，特朗普就曾表示：“歐元和其他貨幣對美元貶值,，使美國處于非常不利的地位,。美聯(lián)儲的利率太高了，他們一點頭緒都沒有,?！?/p>

另一方面，歐洲在全球經(jīng)濟增長放緩的背景下也難以獨善其身,。典型的例子便是歐元區(qū)核心德國的加速失血,，數(shù)據(jù)顯示，最新的德國企業(yè)信心指數(shù)已基本與金融危機時期持平,；8月2日,，10年期的德國國債一度跌至-0.5%,、30年期借款利率更是首次降至0%以下,，成為擁有所有負收益率的最大經(jīng)濟體。因此,，歐洲央行的表態(tài)也被分析機構認為,，將在9月份降息10―20個基點，同時將重啟量化寬松措施,。

正忙于脫歐的英國尚未釋放明顯的降息信號,。此前，央行貨幣政策委員會一致投票決定將利率維持在0.75%不變,，但其對于未來的預測是建立在英國不進行無協(xié)議脫歐的基礎上,，與此同時，將2019年和2020年的增長預期分別從1.5%和1.6%下調至1.3%,。

日本的表態(tài)則如同美聯(lián)儲通稿的翻版,。日本央行副行長雨宮正佳在8月1日表示，美聯(lián)儲降息是在當前世界經(jīng)濟不確定性增加的情況下,，為防止經(jīng)濟和通脹形勢惡化而采取的預防性政策措施,。

“日本央行將高度關注世界經(jīng)濟風險以及各主要央行推出的貨幣政策對全球經(jīng)濟和金融市場的影響?！庇陮m正佳表示,，“與其他主要央行一樣，日本央行將在必要時推出新的政策措施以防范風險,。對日本而言,，繼續(xù)降低長短期利率、擴大國債等資產(chǎn)購買規(guī)模,、加快貨幣發(fā)行速度等都是擴大寬松的選項,?！?/p>

      來源：時代周報

千島湖新聞網(wǎng) 責任編輯：方志隆