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　　如期降息25個(gè)基點(diǎn)

　　在美國總統(tǒng)特朗普強(qiáng)大的政治壓力和持續(xù)的市場預(yù)期下,，制定政策的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）最終決定將隔夜拆借利率利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.25%。對此,，F(xiàn)OMC聲明稱,，這主要是由于全球發(fā)展和通脹壓力。另外,，F(xiàn)OMC還決定將于8月1日結(jié)束縮表計(jì)劃,。

　　據(jù)了解，美聯(lián)儲以8:2的投票比例通過本次利率決定,，喬治和羅森格倫希望維持利率不變,。在考慮未來利率路徑時(shí)將關(guān)注信息。聲明稱,，核心和總體通脹仍低于2%,。基于調(diào)查的通脹預(yù)期變化不大,。經(jīng)濟(jì)以適度的速度增長,，就業(yè)市場強(qiáng)勁，失業(yè)率維持低企,。

　　與6月政策聲明所稱的“不確定性增加”相比,，7月聲明強(qiáng)調(diào)不確定性“依然存在”。

　　對此,，市場普遍認(rèn)為,，美聯(lián)儲表態(tài)不夠鴿派，雖也提及風(fēng)險(xiǎn)警告,，但對經(jīng)濟(jì)的態(tài)度仍然看漲,。本次降息在市場看來是“保險(xiǎn)式”降息,，長期寬松時(shí)期尚未開始。

　　據(jù)了解,，美聯(lián)儲利率決議公布后,，美聯(lián)儲主席鮑威爾出息新聞發(fā)布會表示，此次降息屬于政策中段的調(diào)整,，降息是處于對美國經(jīng)濟(jì)的保護(hù),；不是說這只是一次降息，這并不是長降息周期的開始但可能會再次降息,；鮑威爾還稱,，不要設(shè)想我們不會再次加息,。

　　鮑威爾稱,，美國經(jīng)濟(jì)前景維持良好。降息旨在提振通脹向目標(biāo)水平發(fā)展,，降息可以促使通脹更快回歸2%目標(biāo)水平,。上半年經(jīng)濟(jì)以健康的步伐增長。薪資在增長,，尤其是低薪工作,。全球經(jīng)濟(jì)增長疲弱、貿(mào)易政策不確定性和通脹壓力令美聯(lián)儲擔(dān)憂,。

　　6月就業(yè)增長強(qiáng)勁,，數(shù)據(jù)信號強(qiáng)勁。二季度GDP增長接近預(yù)期,。自6月份以來,，美聯(lián)儲看到了積極和消極兩方面的發(fā)展。海外經(jīng)濟(jì)增長令人失望,，其它央行正在采取或正在考慮寬松政策,。持續(xù)低于目標(biāo)的通脹水平可能導(dǎo)致通脹預(yù)期下滑。全球通縮壓力仍然存在,。FOMC將采取適度行動維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張,。

　　鮑威爾表示，今年不斷增加的政策支持幫助經(jīng)濟(jì)處于正軌,。降息是經(jīng)濟(jì)周期中期的調(diào)整,。全球經(jīng)濟(jì)疲弱，制造業(yè)對美國造成了風(fēng)險(xiǎn),。降息是為了在風(fēng)險(xiǎn)中維持有利的經(jīng)濟(jì)前景,。

　　在更多的寬松政策下經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)符合預(yù)期。需要從年初開始觀察FOMC的行動,。近幾周的美國經(jīng)濟(jì)顯示出彈性,。問題是下行風(fēng)險(xiǎn)和通脹下滑,。將監(jiān)管貿(mào)易不確定性和通脹的發(fā)展。

　　全球經(jīng)濟(jì)增長和貿(mào)易緊張對美國經(jīng)濟(jì)造成影響,。降息有保險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理考慮,。

　　鮑威爾指出，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)顯示貨幣政策正在奏效,。美聯(lián)儲正在密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)增長疲軟,。而貿(mào)易是美聯(lián)儲必須評估的因素。目前,，美聯(lián)儲沒有聽到企業(yè)將高利率視為障礙的說法,，但貿(mào)易政策不確定性比預(yù)期要高。目前的降息決定不意味著漫長的降息周期的開始,。采取更加寬松的政策是合適的,。沒有理由說經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張不能持續(xù)下去。經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常均衡,。從來不考慮政治因素,。

　　不會采取政策在證明美聯(lián)儲的獨(dú)立性。停止縮表進(jìn)程是一致性的問題,。金融穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)不是維持利率的理由,。總體金融穩(wěn)定的脆弱性是溫和的,。杠桿化的商業(yè)部門可能會加劇經(jīng)濟(jì)低迷,。

　　鮑威爾聲稱，不是說這只是一次降息,。這并不是長降息周期的開始但可能會再次降息,。貿(mào)易緊張和關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)最大的影響是通過企業(yè)信心渠道表現(xiàn)的。FOMC在制定最佳政策方面是完全統(tǒng)一的,。不要設(shè)想我們不會再次加息,。必要時(shí)美聯(lián)儲將大膽運(yùn)用所有的工具。

　　對此,，安聯(lián)投資管理高級投資策略師Charlie Ripley表示,，美聯(lián)儲保留了進(jìn)一步降息的可能性，但市場對主席杰羅姆·鮑威爾的中性語氣感到不安,。

　　Ripley預(yù)計(jì)秋季會再次降息,，因?yàn)椤霸谀壳暗慕?jīng)濟(jì)背景下，下行風(fēng)險(xiǎn)增加”,。

　　至于主席的中性措辭,，Ripley表示“感覺他不希望市場向一個(gè)方向太過傾斜”。

　　而這番言論卻使瑞銀確信,，美聯(lián)儲不會再降息,。

　　瑞銀分析師表示,，根據(jù)我們的預(yù)測，如果美聯(lián)儲恢復(fù)對數(shù)據(jù)的依賴,，就不會再次降息,。當(dāng)然，數(shù)據(jù)可能顯示經(jīng)濟(jì)意外下滑,，這可能促使美聯(lián)儲重新考慮“不認(rèn)為今日的降息是降息周期的開始”的立場,，但這種情況不太可能發(fā)生。

　　此外,，瑞銀預(yù)計(jì)美國就業(yè)市場將出現(xiàn)更強(qiáng)勁的增長,。

　　財(cái)通證券(10.82 -1.28%,診股)分析師李帥華表示，美聯(lián)儲降息主要目的之一是延長美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期,，若美國經(jīng)濟(jì)增長得到強(qiáng)化,，白銀需求有望出現(xiàn)邊際回暖，白銀庫存得以回落,，之前市場上白銀需求疲軟的邏輯將會弱化,，同時(shí)考慮到當(dāng)前金銀比水平,，白銀的金融屬性將得到強(qiáng)化,，工業(yè)屬性弱化，此時(shí)金銀比將逐步回落,。李帥華認(rèn)為,，在未來半年貴金屬價(jià)格上行期間，白銀的價(jià)格彈性將強(qiáng)于黃金的價(jià)格彈性,，投資價(jià)值亦不亞于黃金,。

　　特朗普表失望

　　就在美聯(lián)儲議息決議公布后，美國總統(tǒng)特朗普再次發(fā)推文施壓,。

　　他表示：“和往常一樣,，鮑威爾讓我們失望了，但至少他結(jié)束了量化緊縮政策,，這本來就不應(yīng)該開始——沒有通貨膨脹,。”

　　“無論如何,，我們正在贏,，但我肯定不會從美聯(lián)儲得到多少幫助！”

　　據(jù)了解,，特朗普一直在尋求降息50個(gè)基點(diǎn),，因此，此次的放寬政策是否會遏制他對美聯(lián)儲主席鮑威爾和其他政策制定者持續(xù)不斷的批評,，還有待觀察,。

　　這是美國自2008年12月16日以來首次下調(diào)聯(lián)邦基金利率,，當(dāng)時(shí)美國經(jīng)濟(jì)正經(jīng)曆一場可能摧毀全球經(jīng)濟(jì)的金融危機(jī)。在這種情況下,，對經(jīng)濟(jì)低迷程度的緊迫感促使聯(lián)邦公開市場委員會將利率從1%下調(diào)至0%—0.25%的區(qū)間,，并維持了7年。

　　政策制定者在本周為期兩天的會議結(jié)束后采取這一舉措時(shí)指出,，盡管家庭支出“較今年早些時(shí)候有所回升”,，但商業(yè)投資“一直疲軟”。

　　在降息的同時(shí),，該委員會決定停止削減資產(chǎn)負(fù)債表上的債券,。在另一項(xiàng)旨在重振危機(jī)時(shí)期萎靡不振的經(jīng)濟(jì)的行動中，美聯(lián)儲推出了三輪購買美國國債和抵押貸款支持證券的計(jì)劃,。該計(jì)劃在市場上被稱為量化寬松（QE）,，一度使資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模超過4.5萬億美元。

　　2017年10月,，該委員會開始縮減債券投資組合的規(guī)模,，允許每月有上限的收益滾出，同時(shí)將剩馀的收益進(jìn)行再投資,。

　　聯(lián)邦公開市場委員會原定于9月份結(jié)束該計(jì)劃,，但其決定提前兩個(gè)月就結(jié)束該計(jì)劃。

　　資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模減少了6180億美元,，但仍保持在3.6萬億美元,。這遠(yuǎn)高于大多數(shù)美聯(lián)儲官員和市場參與者在縮表結(jié)束時(shí)的預(yù)期水平。提前結(jié)束該計(jì)劃表明,，結(jié)果并非如美聯(lián)儲前主席耶倫曾經(jīng)估計(jì)的那樣,，“就像看著油漆干了一樣”。

　　相反,，自2015年12月以來的9次加息以及量化寬松政策的結(jié)束,，其破壞性將超過美聯(lián)儲官員的預(yù)期。鮑威爾在去年12月表示,，削減資產(chǎn)負(fù)債表是在“自動駕駛”狀態(tài)下進(jìn)行的,。

　　早在兩個(gè)月前，鮑威爾就給自己惹了麻煩,。他在10月份表示,，基金水平“遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中性水平”，即既不具刺激性也不具限制性,、暗示加息結(jié)束的水平,。

　　特朗普加大了對美聯(lián)儲的抨擊力度，有時(shí)稱美聯(lián)儲加息是“瘋狂的”，并暗示鮑威爾的工作可能面臨危險(xiǎn),?？偨y(tǒng)和他的高級經(jīng)濟(jì)顧問庫德洛呼吁降息50個(gè)基點(diǎn)，并立即停止所謂的“量化緊縮”,。

　　在白宮看來,，經(jīng)濟(jì)增長原本可以比特朗普當(dāng)選以來保持的高于趨勢水平的速度還要強(qiáng)勁。第二季度GDP增長2.1%,，一季度增長3.1%,，失業(yè)率為3.7%，接近50年來的最低點(diǎn),。

　　與此同時(shí),，股市一直在創(chuàng)紀(jì)錄的水平附近交易。

　　但特朗普堅(jiān)稱,，如果沒有美聯(lián)儲的緊縮政策,，GDP增速將在4%以上，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)將上漲1萬點(diǎn),。

　　巴西央行跟隨美聯(lián)儲降息

　　雖然鮑威爾在議息決議后的新聞發(fā)布會上暗示,，全球?qū)捤蓵r(shí)代并未來臨，但一些央行卻有所反應(yīng),。據(jù)了解,，在聯(lián)儲宣布降息后不久，巴西央行在巴西利亞宣布將基準(zhǔn)利率從6.50%下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至6.00%,，市場預(yù)期為降息25個(gè)基點(diǎn),。

　　此前,，中東三國（阿聯(lián)酋,、巴林和沙特）已經(jīng)效仿美聯(lián)儲7月份的降息行動。

　　巴西央行表示,，利率決定是一致通過的,。 貨幣政策的下一步行動仍取決于經(jīng)濟(jì)活動和通脹風(fēng)險(xiǎn)。

       來源：期貨日報(bào)

千島湖新聞網(wǎng) 責(zé)任編輯：方志隆