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10年零7個多月后,，美聯(lián)儲終于再次降息,。

意料之中的25個基點(diǎn)，卻不如市場所愿,，也不如特朗普所愿,。鮑威爾依然嘴硬，依然看好美國經(jīng)濟(jì)前景,，鷹派發(fā)言與微弱降幅之下,，三大股指齊跌，特朗普的推文再生抱怨,。

當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)行至拐點(diǎn),，當(dāng)全球央行降息如潮，是市場太貪心,，還是美聯(lián)儲太不體貼,？或許坐在火山口上的美聯(lián)儲只能苦笑，畢竟能降的空間也并不是太多,。

01

降,！降！降,！

北京時間8月1日凌晨2點(diǎn),，美聯(lián)儲的議息會議如期而至。下調(diào)聯(lián)邦基金利率25個基點(diǎn)至2.00%～2.25%，這個早就看好的決定終于板上釘釘,，這也是2008年12月以來,，美聯(lián)儲的降息首秀。美聯(lián)儲貨幣政策委員會（FOMC）委員以8:2的投票比例通過本次利率決定,，波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫及堪薩斯聯(lián)儲主席喬治希望維持利率不變,。

除投票同意降息之外，F(xiàn)OMC還同意將一般和超額準(zhǔn)備金利率從2.35%下調(diào)至2.10%,，并宣布將于8月提前結(jié)束縮表,。

雖然符合市場廣泛預(yù)期，但并不意味著市場會對25個基點(diǎn)的幅度就此滿足,。美聯(lián)儲公布利率決議后,，美股應(yīng)聲齊跌，三大股指均下挫超1%,，美元上漲,，金價跳水，美債收益率短線走高,。

隨后開盤的全球和亞太股市均受到不同程度的消極影響,。日經(jīng)225指數(shù)開盤下跌0.76%，韓國KOSPI指數(shù)開盤下跌0.57%,。同時,，A股滬深兩市雙雙低開，滬指跌0.4%,，深成指報跌0.51%,，創(chuàng)業(yè)板指跌0.5%。

美股下跌的原因在于幅度,，也在于表述,。“降息的決定是基于全球發(fā)展和通脹壓力而做出的,，”在政策聲明中,，美聯(lián)儲把鍋甩給了全球經(jīng)濟(jì)，“由于經(jīng)濟(jì)前景不確定性持續(xù)發(fā)酵,，美聯(lián)儲不得不采取適度行動,。”

議息會議后,，美聯(lián)儲主席鮑威爾的話,，也并非雪中送炭一樣溫暖，而是讓等待降息周期的市場涼透了心,。一句“美聯(lián)儲此次降息并不必然是寬松周期的開始”被讀出了濃濃的鷹派氣息,。隨后,，三大股指一度跌近2%，道指跌逾470點(diǎn),，截至收盤跌幅有所收窄,。

華爾街對股市的表現(xiàn)并不意外。摩根士丹利首席美國股票策略師兼首席投資官威爾遜表示,，盡管美聯(lián)儲降息25個基點(diǎn),，但寬松政策帶來的提振無法維持許多投資者所預(yù)期的漲勢；并指出,，標(biāo)普500指數(shù)基本面太弱,，在過去18個月里，曾3次接近或略高于3000點(diǎn)的峰值,，前2次市場隨后出現(xiàn)調(diào)整,，這次也不例外。

黑石首席投資策略師茲伊德也認(rèn)為,，接下來美股投資者需要謹(jǐn)慎,。他預(yù)計，美聯(lián)儲在未來幾個月不會實施市場預(yù)期的多次降息,，由此帶來的失望情緒將導(dǎo)致美股從歷史高點(diǎn)回落。

與股市一同不開心的,，還有炮轟了鮑威爾45次的特朗普,，在推特中，特朗普寫道：“和往常一樣,，鮑威爾讓我們失望了,，但至少他結(jié)束了量化緊縮政策，這本來就不應(yīng)該開始——根本就沒有通貨膨脹,?！?/p>

中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員孫杰在接受北京商報記者采訪時稱，降息是給市場一個信號,，即美聯(lián)儲確認(rèn)即將初現(xiàn)減速，從點(diǎn)陣圖上來看也有越來越多的人支持降息，甚至有一年內(nèi)降息兩次的說法,，這實際上是一種預(yù)防性降息,，且經(jīng)過一系列鋪墊后的預(yù)期很強(qiáng)，但這樣帶來的后果就是以后真有問題的時候空間會更小,。

至于A股的影響,，孫杰則表示，“A股主要還是與實體經(jīng)濟(jì),、貿(mào)易相關(guān),，現(xiàn)在流動不是最重要的,，A股還要看基本面，包括自身因素和貿(mào)易因素,，降息有多大影響目前還不好判斷,。”

02

拐點(diǎn)已至,？

美國上一輪降息周期源于次貸危機(jī),，于2007年9月開啟，2008年12月結(jié)束,，期間美聯(lián)儲共降息10次,，將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從5.25%調(diào)降至零利率水平。

在美國逐漸從金融危機(jī)中“回血”的過程中,，美聯(lián)儲也開啟了新一輪的加息周期,，從2015年12月至2018年12月，美聯(lián)儲累計加息9次,，每次加息25個基點(diǎn),，其中2018年共加息四次，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍調(diào)至2.25%-2.50%區(qū)間,。今年以來,，美聯(lián)儲未有一次加息動作，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍維持不變,。

如今,，在鮑威爾和美聯(lián)儲的心中，那扇貨幣寬松之門不需要打開,，原因在于美國經(jīng)濟(jì)依然向好,。鮑威爾在會議后的晚間講話中表示，雖然全球經(jīng)濟(jì)增長疲弱,、貿(mào)易政策不確定性和通脹壓力令美聯(lián)儲擔(dān)憂,，但美國經(jīng)濟(jì)前景仍維持良好。

但特朗普的焦心不是沒有道理,。日前出爐的美國二季度成績單并不算好看,。GDP年化季增長率2.1%，這個數(shù)字喜憂參半,。喜的是相較于市場此前的預(yù)期已經(jīng)走高,，但與上一季度的3.1%還是相去甚遠(yuǎn)。

除此之外,，美國商務(wù)部還將去年美國的GDP增速下修至2.9%,，低于此前公布的3%。而3%正是特朗普設(shè)定的目標(biāo),。在競選活動中,，特朗普曾多次夸下?？冢暦Q可以將GDP年增長率提高到3%甚至更多,。

在這張成績單里,，經(jīng)貿(mào)摩擦對美國的負(fù)面影響開始發(fā)揮威力，出口和投資嚴(yán)重拖了后腿,。二季度,，美國出口減少5.2%，這一數(shù)字在一季度是增加4.1%,。出口的減少還進(jìn)一步導(dǎo)致了貿(mào)易逆差擴(kuò)大,，凈出口拉低當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增速近0.7個百分點(diǎn)。

而經(jīng)貿(mào)的不確定性影響了企業(yè)的信心,。二季度,，美國私人部門投資大幅下滑5.5%，拖累當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長約1個百分點(diǎn),。國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報告》也顯示,，預(yù)計今年美國經(jīng)濟(jì)增長率為2.9%，明年將大幅放緩至1.9%,。

金融分析機(jī)構(gòu)牛津經(jīng)濟(jì)研究所高級分析師博薩沃指出,，“二季度的GDP數(shù)據(jù)將及時提醒大家，美國經(jīng)濟(jì)早已過了拐點(diǎn),?！?/p>

事實上，鮑威爾或許也明知這一點(diǎn),，稱全球經(jīng)濟(jì)增長乏力和貿(mào)易緊張局勢帶來的不確定性對美國經(jīng)濟(jì)造成影響，美國現(xiàn)在面臨的主要問題是下行風(fēng)險和通脹下滑,，美聯(lián)儲正密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)增長疲軟帶來的影響,。

孫杰頁提到，降息也意味著美國經(jīng)濟(jì)肯定不如想象中強(qiáng)勁,，即美國經(jīng)濟(jì)增長動力在減弱,，美聯(lián)儲一直釋放信號降息，實際是美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)的看法在持續(xù)變化,。去年這個時候就有判斷說美國經(jīng)濟(jì)要減速甚至衰退,，如今啟動降息，就可以延后這種衰退,。

對于未來,，芝商所的“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，美聯(lián)儲在9月18日的FOMC會議上維持利率不變的概率為21.7%,、再次降息25個基點(diǎn)的概率為74.9%,、降息50個基點(diǎn)的概率為3.4%,。

03

多米諾骨牌

美聯(lián)儲不是第一個宣布降息的，當(dāng)然也不會是最后一個,，相反美聯(lián)儲很可能因此而引發(fā)新一輪的降息潮,。

就在本輪美聯(lián)儲宣布降息之后，短短四個小時之內(nèi),，已經(jīng)有四家央行先后加入降息的大潮,。最新一個“入列”的是巴西，巴西央行緊跟著宣布降息50個基點(diǎn),，將基準(zhǔn)利率從6.50%下調(diào)50個基點(diǎn)至6.00%,，此前的市場預(yù)期里，降息為25個基點(diǎn),。

而在巴西之前,，中東三國即阿聯(lián)酋、巴林和沙特已經(jīng)率先跟隨美聯(lián)儲降息25個基點(diǎn),。

事實上,，從今年以來，大約已經(jīng)有超過20家的央行選擇了降息,。2月7日,，印度打響了2019年降息“第一槍”，印度央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)至6.25%,。而在短短4個月內(nèi),，印度央行已經(jīng)連續(xù)3次降息。

隨后降息宛如打開了一道閥門,。而這種從新興經(jīng)濟(jì)體開始的降息,，隨后逐步蔓延到了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。而這個開始,，落在了新西蘭頭上,。

5月8日，新西蘭聯(lián)儲實施了自2016年11月以來的首次降息,，拉開了發(fā)達(dá)國家降息的序幕,。6月4日，澳大利亞聯(lián)儲宣布降息25個基點(diǎn),，也是近三年來的首次降息,，并將基準(zhǔn)利率直接降到了歷史低位。

猶如多米諾骨牌,，一發(fā)不可收拾,。下一個降息高潮在7月18日，當(dāng)天四家央行宣布降息,，韓國,、印尼,、南非各降息25基點(diǎn)，烏克蘭將主要利率下調(diào)至17%,。

7月25日,，土耳其央行宣布將一周回購利率大幅下調(diào)425個基點(diǎn)，從24%下調(diào)至19.75%,，力度遠(yuǎn)超市場預(yù)期,。隨后，俄羅斯央行在7月26日宣布降息25個基點(diǎn)至7.25%,。

經(jīng)濟(jì)下行壓力之下,，降息似乎成了不錯的選擇。此前韓國央行行長李柱烈便表示,，降息是為了支持GDP增長,，“將支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放在首要位置?！鄙踔劣腥祟A(yù)計,，一旦美聯(lián)儲明確釋放降息信號，這意味著全球?qū)⒄竭~入新“寬松時代”,。

不久前,，路透社對500多位分析師的調(diào)查結(jié)果顯示，全球經(jīng)濟(jì)增長停滯不前的狀況有加劇的風(fēng)險,，盡管預(yù)計主要央行將進(jìn)一步降息或放松政策,。當(dāng)時的調(diào)查涵蓋的45個經(jīng)濟(jì)體中接近90%的增長前景被下調(diào)或維持不變，今年和2020年的增長預(yù)期都是如此,。

“由于貿(mào)易政策不確定性尚未消除,，其對全球增長前景的影響變得越來越明顯。我們預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放慢,，今后出現(xiàn)的任何事態(tài)持續(xù)升級都會提升衰退風(fēng)險,，”摩根士丹利全球經(jīng)濟(jì)部門主管Chetan Ahya指出?！半m然我們相信寬松周期將全面回歸，但高度不確定性的拖累應(yīng)會繼續(xù)壓制宏觀經(jīng)濟(jì)前景,?！?/p>

但孫杰則提到，對于全球降息潮的問題,，歐洲和日本可能會繼續(xù)跟著降,，但新興經(jīng)濟(jì)體主要還是受貿(mào)易的影響，不能簡單判定全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)拐點(diǎn),，甚至拐點(diǎn)有多深,，都要看后續(xù)的經(jīng)濟(jì)變化,。

       來源：北京商報

千島湖新聞網(wǎng) 責(zé)任編輯：方志隆