中國人民銀行決定，自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。同時,，央行還宣布,，對小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn),，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個百分點(diǎn),。不少業(yè)內(nèi)人士將此次降準(zhǔn)稱為“普降+定向”的組合拳。既凸顯出對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持,，又蘊(yùn)含支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的含義,。
為結(jié)構(gòu)改革提供空間
剛剛公布的2014年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長7.4%,，創(chuàng)下1990年以來新低,；而剛剛公布的1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.8%，較上月下降0.3個百分點(diǎn),，兩年多來首次跌破50%榮枯線,，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍不容忽視。
雖說政府始終強(qiáng)調(diào)不單純看經(jīng)濟(jì)增長的速度,，而是看經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量,，但也需要保持一定的經(jīng)濟(jì)增速為結(jié)構(gòu)改革提供空間。對此,，多位市場人士表示,，央行本次降準(zhǔn)在預(yù)料之中，因?yàn)閺臄?shù)據(jù)上看,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)過冷的跡象,。
中國社會科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛表示，央行選擇降準(zhǔn)主要有兩個原因,，其一是當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲軟,，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過冷的跡象，一些信用風(fēng)險也開始暴露,；其二,，通過定向降準(zhǔn)來達(dá)到結(jié)構(gòu)性調(diào)整的目標(biāo)。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出,，此番降準(zhǔn)這是對此前PMI跌破50的反應(yīng),，與“以降準(zhǔn)驅(qū)動貶值一致”,，將降低金融機(jī)構(gòu)成本，所釋放出的長期限資金有助于穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)預(yù)期,，引導(dǎo)融資成本下降,。這也意味著中國對全球競相的寬松做出反應(yīng)，意味著人民幣匯率也將進(jìn)入貶值通道,，否則降準(zhǔn)就僅僅只有脈沖效果,，而無助于中國經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)。
“貨幣政策需要有適當(dāng)調(diào)整以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力”,，農(nóng)行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚認(rèn)為,，近期股市成為金融市場焦點(diǎn)，商業(yè)銀行普遍面臨存款流失,、負(fù)債管理趨緊,、個別銀行甚至出現(xiàn)存貸比考核告急或流動性不足情況，而降準(zhǔn)有助于商業(yè)銀行更好管理負(fù)債和流動性,。
小微,、“三農(nóng)”獲“甘露”
“對小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn),，對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個百分點(diǎn),。”對于央行的定向普惠政策,，業(yè)內(nèi)認(rèn)為小微企業(yè)以及三農(nóng)獲得的“甘露”,。
據(jù)分析，此次定向降準(zhǔn)覆蓋大約2/3的城商行,、80%的非縣域農(nóng)商行和90%的非縣域農(nóng)合行,，使其信貸投放能力和規(guī)模得到一定程度的釋放，有利于進(jìn)一步增強(qiáng)相應(yīng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力,，建立正向激勵機(jī)制,，加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的信貸支持力度，對穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)預(yù)期,、引導(dǎo)融資成本下降起到積極作用,。
目前,，小微企業(yè),、“三農(nóng)”產(chǎn)業(yè)普遍存在融資難、融資貴的現(xiàn)狀,，此前降息,，似乎并未緩解，而此次降準(zhǔn)釋放了有力信號,，通過減輕銀行負(fù)擔(dān)將明顯有助降低實(shí)體經(jīng)濟(jì),，特別是小微企業(yè)融資成本,。清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授李稻葵認(rèn)為，中國金融機(jī)構(gòu)平均規(guī)模都比較大,，小微企業(yè)沒有相應(yīng)地位和話語權(quán),，,很難獲得低價資金。定向降準(zhǔn)會有一定緩解作用,，但是真正解決這一問題還要其他改革綜合推進(jìn),。
中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，降準(zhǔn)在一定程度上確實(shí)緩解了融資難,、融資貴的問題,，尤其是小微企業(yè)和“三農(nóng)”面臨的壓力更大，理所應(yīng)當(dāng)是調(diào)控傾斜的重點(diǎn),。
向松祚分析,，降準(zhǔn)釋放的可貸資金是否能夠真正流入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)要取決于商業(yè)銀行自身的風(fēng)險管理和信貸政策。他預(yù)計,，新興行業(yè)將獲得更多資金支持,，傳統(tǒng)制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)信貸資金依然趨緊,?；A(chǔ)設(shè)施重大項(xiàng)目有望獲得更多信貸支持?！邦A(yù)計新興行業(yè)將獲得更多資金支持,，傳統(tǒng)制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)信貸資金依然趨緊,?；A(chǔ)設(shè)施重大項(xiàng)目有望獲得更多信貸支持。
央行或再發(fā)降準(zhǔn)“紅包”
對于未來,，央行表示,，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度,，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長,。“不排除上半年甚至一季度還將有一次降準(zhǔn)”,，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,。
連平預(yù)測，未來仍有可能繼續(xù)降準(zhǔn),。在歐洲央行實(shí)施大規(guī)模量化寬松,、美元走強(qiáng)的外部環(huán)境下，加之中國經(jīng)濟(jì)仍存下行壓力，一季度,、乃至比上半年我國都將面臨貨幣貶值,、資本流出的壓力，外匯占款放緩趨勢難改,，預(yù)計準(zhǔn)備金率還有1-2次,、每次0.5個百分點(diǎn)的下降，發(fā)生在上半年的可能性較大,。
“但短期內(nèi)降息的可能性不大”,，連平同時強(qiáng)調(diào)，下半年,，隨著穩(wěn)增長政策效果進(jìn)一步顯現(xiàn),、房地產(chǎn)市場企穩(wěn)、中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好,，資本流出和人民幣貶值壓力有所緩解,，準(zhǔn)備金率下調(diào)的壓力也隨之減輕。至于降息,，鑒于上次降息的效果有待進(jìn)一步觀察,、當(dāng)前貸款基準(zhǔn)利率已接近歷史最低水平，尤其是考慮到降息會縮窄中外利差,、加劇資本流出,，短期內(nèi)降息的可能性不大。
中信證券宏觀報告指出,，未來仍將繼續(xù)出臺總量寬松政策,。本次降準(zhǔn)對于緩解流動性緊張、降低金融市場利率和緩解經(jīng)濟(jì)下行速度有一定的效果,，但是現(xiàn)有政策還不足以扭轉(zhuǎn)正在下滑的經(jīng)濟(jì),，未來總量政策依然會繼續(xù)出臺。其預(yù)計,，2015年還將繼續(xù)降息兩次,，每次25個基點(diǎn)；繼續(xù)降準(zhǔn)50個基點(diǎn),。下次總量政策出臺的時間估計在一季度末或二季度初,。
“理財投資該調(diào)整了！”
央行此次降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn),，主要對銀行機(jī)構(gòu)有影響,，和購買的理財產(chǎn)品有什么關(guān)系呢？“關(guān)系大了,！”
預(yù)計2015年央行很可能會繼續(xù)降準(zhǔn),、降息,，市場資金面也將繼續(xù)保持寬松狀態(tài),。在此情況下,，銀行理財產(chǎn)品收益率面臨很大的下行壓力。據(jù)融360監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示,，2015年1月,，銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為5.12%，較2014年的5.11%略有回升,。融360理財分析師劉銀平認(rèn)為,，受春節(jié)因素影響，市場流動資金偏緊,，2月份收益率明顯下降的可能性不大,，但央行降準(zhǔn)及春節(jié)之后，銀行理財產(chǎn)品收益率很有可能重回下行通道,，2015年上半年將跌破5%,。
“當(dāng)寶寶遇上降準(zhǔn)，收益率‘難抬頭’”,，融360理財分析師廖新范認(rèn)為,，這對于已經(jīng)“破5”的大多數(shù)寶寶們來說，這真不是一件好事兒,，過去節(jié)前收益“抬頭”的趨勢或許很難再現(xiàn)了,。因?yàn)橛囝~寶、理財通這些“寶寶”本質(zhì)都是貨幣基金,，央行降準(zhǔn)后,，市場資金面或?qū)⒊掷m(xù)回暖，銀行協(xié)議存款利率也將下降,，主要投資協(xié)議存款的貨幣基金的收益率自然也可能跟著下降,。
“P2P收益率也有下降趨勢”，融360理財分析師王茜認(rèn)為,，本次降準(zhǔn)將加大對小微企業(yè)的支持力度,，使小微企業(yè)融資成本下降，因此,，某些專注于小微企業(yè)服務(wù)的P2P平臺收益率有可能會受此影響,，整體來看，網(wǎng)貸行業(yè)收益率水平在短期明顯下跌的可能性不大,，預(yù)計長期仍將走低,。
2011年股市連續(xù)下跌半年，11月30日央行宣布下調(diào)存準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn),，次日大漲2.29%,，后期中長期走勢依舊是跌跌不休，原因是從2010年1月12日開啟的連續(xù)12次上調(diào)存準(zhǔn)，緊縮的貨幣政策導(dǎo)致資金面吃緊,，股市進(jìn)入漫長的熊市,，所以單一的政策對股市構(gòu)不成實(shí)質(zhì)影響。
“對于股市,，歷屆降準(zhǔn)后短期會有影響,，但一次降準(zhǔn)對股市中長期走勢構(gòu)不成實(shí)質(zhì)影響，短期波動后股市還將按照之前的運(yùn)行軌跡進(jìn)行,。從2011年11月30日開啟的降準(zhǔn)通道,，至今已達(dá)4次，如果后期還能繼續(xù)降準(zhǔn),，多次累計效應(yīng)后對股市中長期則構(gòu)成實(shí)質(zhì)利好”,，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為。(記者 姚毅婧)
來源： 央廣網(wǎng)
千島湖新聞網(wǎng) 責(zé)任編輯：方志隆
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